华为设立新公司，产品密集发布，华为汽车声势持续不断4Q23 以来华为汽车声势持续不断，一方面是华为新品（问界M7、阿维塔12、智界S7、后续的问界M9）密集发布，另一方面华为新公司引发市场关注。我们认为华为“遥遥领先”的信心，核心源自其：（1）自动驾驶+智能座舱打造的智能生态平台优势；（2）消费电子的品牌流量和渠道转化。同时，我们看到华为是目前汽车市场关键变量，华为的快速入局加速了市场智能化竞争，给新势力、自主品牌、地方国资车企带来了不同的机会和挑战。

华为智选合作伙伴不断拓展，汽车BU 业务整合至新公司11/26，华为宣布将智能汽车业务的核心技术和资源整合至新公司并开放股权，目前长安公告入股投资，赛力斯和江淮也公告积极讨论参与。我们看到：

（1）智选车模式（或鸿蒙智行）依旧保留在华为体内，从车型设计定义、到智能化解决方案、再到销售与服务网络，由华为主导。目前合作伙伴有问界（赛力斯）、智界（奇瑞），未来将拓展到江淮、北汽。（2）车BU 新公司：

华为原先的HI 模式（提供全套智能化解决方案）和纯零部件供应将转由新公司来承担，华为不再参与智能化相关的供应关系。HI 模式目前合作伙伴仅长安阿维塔和北汽极狐，需要密切观察新公司成立能否加速HI 模式发展。

产品：产品密集上市，广州车展华为系备受关注华为明星产品问界M7、智界S7、阿维塔12 均亮相广州车展，备受媒体和线下观众关注。从销量上看，11 月问界M7 实现交付1.9 万台，环比增长48%。据问界及阿维塔官方数据，目前问界M7/阿维塔12 大定累计突破10/2万，问界M9/智界S7 预定量突破3.3/2 万。往后看新车密集上市，（1）问界M9 将于2023 年12 月发布；（2）2024 年后，预计智界、和江淮、北汽合作品牌等将有新产品发布。建议关注华为系车型销量明年放量带来的智选车供应链公司机会，看好均胜电子、京东方精电、上声电子、联创电子。

技术：华为迈向高阶智能化，能座舱+智能驾驶双发力智能化水平是核心竞争要素，我们认为华为优势在于“鸿蒙座舱”+“ADS 2.0城市NCA”。（1）智能座舱：鸿蒙生态系统拥有“车+8+N”的生态布局，可以实现手机、车、Pad 等联动；HarmonyOS4 接入华为盘古大模型，凭借智慧助手“小艺”实现智能化交互。（2）智能驾驶：华为ADS 2.0 依赖GOD、RCR 两大算法，实现“看得懂物”、“看得懂路”，实现不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶功能。华为预计2023 年12 月在全国开放不依赖高精度地图的城区NCA。

渠道：华为具有品牌流量+渠道优势

华为自身拥有成熟的线上线下销售渠道，华为手机门店自带客流量，在渠道铺设速度、覆盖范围上具有较大的优势。截止2023 年6 月底，问界借助遍布全国的华为门店，拥有1109 个销售网点，超过特斯拉、蔚小理。借助Mate60 发布热度，实现手机-汽车相互导流。同时，华为作为中国科技领军企业，拥有强大的品牌影响力和庞大的用户基础。根据华为官网，目前，搭载HarmonyOS 的华为设备超过2.2 亿台，华为终端全球月活用户超过7.3 亿，持续为智能汽车业务带来流量效应。

风险提示：整车市场竞争激烈，智能驾驶需求强度有待验证。