事件：公司7 月15 日披露23 年中报业绩预告，预计23H1 归母净利润亏损1.9 亿-3 亿元，扣非净利润亏损2.1 亿-3.2 亿元。公司Q1 归母净利润亏损1.78 亿，预计Q2 亏损0.12-1.22 亿元，单2 季度小幅减亏。

特斯拉引领智驾BEV+Transformer ， 视觉路线重要性进一步加强。

BEV+Transformer 为特斯拉提出的“重感知”自动驾驶算法路线，BEV（Bird’sEye View）结合Transformer 神经网络模型，以视觉感知为核心，为自动驾驶开启上帝视角，将传统2D 图像转换为鸟瞰图视角下的3D 感知。BEV+Transformer赋能汽车自行高精度感知周边环境的能力，自动驾驶得以逐渐摆脱对高清地图的依赖，多传感器融合+高精地图的自动驾驶路线逐渐被“重感知，轻地图”模式所取代。目前在特斯拉引领下，华为、蔚小理、地平线、百度、小马智行、毫末智行等国内主流的智驾玩家都跟随了BEV“重感知”路线，并在今年城市NOA 的落地中大展身手。据焉知汽车分析，在BEV+Transformer 路线下，每辆车要增加4-6 个摄像头，6-8 个串行芯片以及2-3 个解串行芯片，有望为智驾视觉产业链带来机会。

公司为国内ADAS 镜头主力供应商，绑定海外客户共享行业红利。公司2022 年实现车载光学收入7.67 亿元，占营业收入比例7.02%，同比增长403.98%，毛利率高达40.75%。公司继续加大与海外车企 T 公司的合作，深化与 Mobileye、Nvidia等国际知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司的战略合作，扩大车载镜头在欧美知名汽车电子厂商 Valeo、Aptiv、ZF、Magna 等的市场占有率。公司也重视与地平线、百度等国内高级汽车辅助安全驾驶方案公司的合作，扩大车载镜头和影像模组在国内知名终端车厂的市场份额。

投资建议：我们预计2023-2025 年实现收入112/121/142 亿元，实现归母净利润0.55/4.2/7.3 亿元，以7 月14 日市值对应PE 分别为213/28/16 倍。

风险提示：原材料价格波动风险；宏观经济复苏未达预期风险；下游智能驾驶发展不及预期风险