本期投资提示：

1Q23 电子行业涨幅居前，估值向上调整至39 倍。在申万行业分类31 个一级行业中，电子行业1Q23 涨幅居前，涨幅达到19.3%。整体来看，1Q23 电子行业估值向上调整，PE（TTM）由29 倍上升至39 倍。

持续关注半导体板块的投资机会，优先关注半导体设备、设计板块。

1）半导体设备：受AIGC 拉动景气+日本制裁，国产化进程预将加速。国产半导体设备销售额占中国大陆半导体设备销售额比例超20%。成熟制程领域，国产半导体设备已展现出较强的竞争力、获得下游晶圆厂商认可，且受日本限制出口尖端设备影响较小；先进制程领域，国产半导体厂商近年来积极推进14nm及以下制程工艺的突破，当前产品正处于验证密集通过、逐步量产化规模化的非线性成长阶段，伴随日荷相关政策推出，加强印证了进口尖端设备之路将持续受阻，预计先进制程领域国产半导体设备厂商将进一步加大研发投入，并在外部压力下加速国产化进程。

2）半导体设计：随着一季报压力预期释放完毕，板块有望迎来新配置机会。半导体设计在上游成本松动、下游需求复苏预期下，近期有望触底反弹；目前价格、库存均已处于底部，补库需求将带来新一轮景气周期。从IC 设计细分板块来看，模拟芯片板块有望迎来新一轮投资机会。

重视MLCC 复苏。22 年底我们预判被动元件行业低谷已过，复苏预期时点23H2，目前看时间节点提前+节奏为缓慢上坡。MLCC 自21Q3 经历三个季度的下行周期，22Q3 行业稼动率处历史低位，相关公司的价格/业绩底已过，23Q2 起复苏确定性强。

面板：除32 寸电视面板外，其余各尺寸电视面板价格均持续上涨。 PCB：数据中心、汽车电子景气持续，叠加消费复苏驱动改善。

我们对于电子行业41 家重点公司1Q23 业绩预测如下：

预计归母净利润同比增速超500%的有2 家：盛美上海、拓荆科技-U

预计归母净利润同比增速100%-200%的有2 家：至纯科技、天岳先进

预计归母净利润同比增速50%-100%的有1 家：北方华创（99%）

预计归母净利润同比增速20%-50%的有5 家：炬光科技、思特威、芯源微、洁美科技、江海股份

预计归母净利润同比增速0%-20%的有7 家：纳芯微、长川科技、歌尔股份、新益昌、立讯精密、正帆科技、和林微纳

投资分析意见：持续关注半导体设备：芯源微、中微公司、北方华创、中芯国际、盛美上海、至纯科技、拓荆科技、长川科技、华峰测控；半导体设计：圣邦股份、纳芯微、芯朋微、峰岹科技；MLCC 相关：三环集团、洁美科技、江海股份等。

风险提示：疫情反复的风险；原材料短缺、价格波动；汽车智能化、VR/AR 等新型终端创新和渗透提升不及预期风险。