国家统计局等部门公布了部分2024年5月国内宏观数据。其中，5月社零总额同比增长3.7%；5月餐饮收入同比增长5.0%。5月服务业PMI为50.5%。受“五一”假日、“618”提前开启等因素影响，社零数据延续稳健增长，我们维持行业强于大市评级。

支撑评级的要点

社零延续增长，增速环比放缓。5月社零总额为39211亿元，yoy+3.7%，增速环比+1.4pct；1-5月社零规模累计超19万亿元，yoy+4.1%。1-5月份，服务零售额同比增长7.9%，快于商品零售额4.4pct。5月餐饮收入4274亿元，yoy+5.0%，1-5月餐饮收入累计达21634亿元，yoy+8.4%，受去年同期高基数因素影响，5月增速有所放缓，但仍维持稳健增势。

服务业持续恢复，消费者信心仍有待提振。5月全国服务业生产指数同比增长4.8%，1-5月，该指数同比增长5.0%。5月服务业PMI为50.5%，较4月的50.3%略有提升，仍处于扩张区间，从行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。5月服务业业务活动预期指数为57.0%。就业方面，5月全国城镇调查失业率为5.0%，1-5月该值为5.1%，5月全国企业就业人员周均工作时长为48.7小时，相关就业数据端保持稳定。此外，最新一期4月消费者信心指数为88.20，环比小幅下降，尚留有较大修复空间。

入出境游再添政策利好。据航班管家数据，2024年第24周（6.10-6.16）国际客运航班执行航班量为10750架次，为19年同期72.59%水平，延续恢复态势，恢复率已连续12周超过70%水平。近期中国接连宣布将把新西兰、澳大利亚纳入单方面免签国家范围，入境游再添政策利好。此外，中澳两国还联合宣布，为了推进商务交流，鼓励旅游体验以及促进亲属团聚，将互为对方公民提供有效期为三至五年的多次入境签证。携程国际版数据显示，中国对澳大利亚、新西兰单方面免签消息公布后，两国游客搜索中国相关关键词热度环比前一天分别增长80%、65%。自去年以来，中国对多个国家单方面免签，为入境游市场注入更多活力，旅游、酒店及相关产业链有望持续回暖。

投资建议

5月多类经济消费数据在“五一”假期、“618”提前开售、消费品以旧换新政策等因素催化下维持稳步增长。我们建议关注有望受旅游出行消费需求复苏而实现业绩加速恢复的旅游综合服务标的岭南控股、众信旅游，受益于商务和会展业复苏的米奥会展；受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的如天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店等；本土餐饮消费代表同庆楼；演艺演出产业链优质标的锋尚文化、大丰实业；受益于促就业政策的科锐国际；免税消费相关的中国中免和王府井。

评级面临的主要风险

消费者信心恢复不足，行业供需复苏不及预期，政策落地及执行不及预期。