事件：公司发布24 年一季报，24Q1 实现收入1.80 亿元、同比持平，实现归母净利润0.56 亿元/yoy+1%，扣非归母净利润0.55 亿元/yoy-0.7%。

公司旗下玉龙雪山为我国著名旅游目的地，广受游客欢迎，24 年春节假期前6 日，玉龙雪山每天接待游客数量超过3.2 万人次，同比增长超24%。2016年末沪昆高铁通车带来周边交通环境的大幅改善，后续香丽高速、丽攀高速陆续通车及丽江机场的改扩建持续提升景区交通便捷度。叠加公司积极融入大滇西旅游环线，并持续推进泸沽湖摩梭小镇二期建设、丰富产品供给，有望承接旺盛的旅游需求。

盈利预测及投资建议：我们看好景区行业需求驱动的景气度持续性，看好公司滇西北旅游龙头地位，公司拥有丽江玉龙雪山、香格里拉、泸沽湖等优质旅游资源，周边交通改善及景区内供给优化带来长期成长驱动。我们预计公司2024-2026 年可实现收入8.68/9.27/9.75 亿元，yoy+9%/+7%/+5%，实现归母净利润2.46/2.62/2.80 亿元，yoy+8%/+7%/+7%,当前股价对应PE为23/22/20X，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，自然天气变化风险，项目建设不及预期风险。