事件：公司发布2023 年第三季度报告。公司2023 年前三季度实现营业收入6.42 亿元，同比增长150.26%；归属于上市公司股东的净利润2.12 亿元，同比增长695.00%。其中，第三季度实现营收2.49 亿元，同比增长40.53%；归属于上市公司股东的净利润9075.55 万元，同比增长13.31%。

旅游行业修复，公司游客接待数量显著提升。2023 年前三季度，公司三条索道共计接待游客482.50 万人次,同比上升193.19%（其中，玉龙雪山索道接待游客248.10 万人次，同比增长130.88%；云杉坪索道接待游客203.93 万人次，同比增长297.14%；牦牛坪索道接待游客30.47 万人次，同比增加428.99%）。印象丽江共计演出569 场，共计接待游客129.27 万人次，同比上升393.09%，实现营业收入11,999.45 万元，同比上升395.14%。丽江和府酒店有限公司实现营业收入11,552.61 万元，同比上升67.01％。迪庆香巴拉旅游投资有限公司实现营业收入2,977.33 万元，同比增长68.88%。

全资子公司拟出资设立合资公司，促进摩梭小镇项目整体价值提升。

丽江股份9 月27 日公告，全资子公司丽江龙腾旅游投资开发有限公司拟将摩梭小镇综合服务区A8 地块、A10 地块的51 亩土地使用权评估作价2556.6 万元作为出资，与丽江亚泰旅游开发有限公司设立新公司，龙腾公司占新公司的股权比例为40%，由新公司进行项目地块投资开发建设及运营管理，开发建设内容为旅游商业综合体。本次龙腾公司以土地使用权首期作价出资设立合资公司，实现土地增值收益约400 万元。项目的投资建设将带动泸沽湖草海南片区的开发，有利于丰富泸沽湖摩梭小镇业态，吸引客流，有望促进摩梭小镇项目整体价值提升。

投资建议：预计公司23-25 年实现营收8.28 / 9.18 / 9.60 亿元，归母净利润2.45/ 2.67 / 2.90 亿元，对应PE 为18.4 / 16.8 / 15.5X，维持“增持”评级。

风险提示：景区安全事件影响需求；新项目进展不及预期；自然气候影响。