事件：公司发布2024 年业绩预告。24 年公司营业收入预计达224.3亿元，同比+5.27%，归母净利润22.3～22.6 亿元，同比+2.30%～+3.68%，扣非归母20.5～20.8 亿元，同比+2.78%～+4.29%。其中24Q4 预计收入达59.2 亿元，同比-0.37%，归母净利润8.0～8.3 亿元，同比-2.50%～+1.17%。

内销略有下滑，外销取得较好增长。公司24 年内销收入略有下降，但凭借持续创新和强大渠道竞争优势，核心品类线上线下市占率持续提升，取得优于行业大盘表现；外销收入取得较好增长。同时公司提高营销效率、严格控制费用支出，净利润实现稳健增长。

25 年外销有望继续增长，内销受益于以旧换新政策。展望25 年，根据公司此前发布的25 年关联交易预计公告，预计25 年公司向SEB 出售商品关联交易额为73.69 亿元，预计yoy+5.1%。考虑到电饭煲纳入以旧换新政策品类，公司强刚需的品类结构有望受益。

高管变动。公司总经理张国华因个人原因辞职，自辞职报告送达董事会之日起生效。在新任总经理正式聘任前，财务总监徐波将代行总经理职务。张国华辞职后将不再担任公司任何职务，其持有的14.2 万股公司股份将继续按相关规定进行管理。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为22.4/23.3/24.3 亿元，同比+2.7%/+4.2%/+4.0%，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、品类开拓不及预期。