投资要点

8月医药板块走势震荡:8月医药板块走势震荡,全月医药指数下跌12.70%,跑输沪深300指数0.91个百分点。年初以来医药板块指数上涨22.21%,跑赢沪深300指数26.96个百分点,列29个一级子行业第8位。

短期不必悲观反弹或可期:通过已披露的中报我们不难看出,行业增长放缓已影响到了上市公司,内生增长较为平淡,低于市场预期的公司为数不少。当然,随着市场的持续暴跌,医药股估值也不断下行(15年动态35-37倍),整体风险已大幅释放,短期而言无需过于悲观,9月份不排除超跌反弹;但中期综合行业增速和估值,我们判断医药股股价表现还将以跟随指数为主(主要是创业板指数),难有独立行情。

三条主线积极布局结构性机会:1、高增长确定性强,具备估值切换能力的价值成长品种,这些是近期我们持续重点推荐的类别,包括京新药业,华东医药,恒瑞医药,也是四季度确定性最高的品种。2、逢低配置估值在合理区间,长期逻辑向好的新兴龙头和主题投资品种:一些上半年涨幅较大的新兴产业龙头经过前期回调期2016年价格已经逐步回落到合理区间,对此类标的我们建议投资者可以在左侧逢低配置,如通化东宝、一心堂、主题性品种如国企改革相关的现代制药等。同时关注爱尔眼科、乐普医疗、福瑞股份等新兴产业龙头。3、业绩稳健估值不高的行业龙头:部分估值偏低,业绩增长稳定的行业龙头,比如东阿阿胶、上海医药等,在弱势下具备一定的防御性,适合风格稳健的相对收益投资者配置。

9月份兴业医药组合:稳健配置组合是:恒瑞医药(创新药和制剂出口双轮驱动)、华东医药(内生增长较快,并表增厚明显,区域商业地位优势突出,大股东定增价具支撑)、上海医药(稳定增长估值偏低的商业龙头,积极开展新业务和对外合作)和东阿阿胶(业绩平稳较快发展,提价效应全面显现)。积极进取组合是京新药业(业绩增长迅速,二线产品储备丰富,外延式并购进入医疗器械领域,定增价具支撑)、现代制药(业绩增长较快,未来有望受益于央企资产整合)、通化东宝(胰岛素龙头持续高增长确定性强,大股东管理层定增价具支撑)、一心堂(行业趋势向好,药店龙头持续外延并购)。本周我们建议投资者重点关注恒瑞医药、华东医药、京新药业和现代制药。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板回调风险。