公司发布2024年 中报

2024 年上半年，公司实现营收10.8 亿元，同比+0.2%，实现归母净利润1.4 亿元，同比+101.4%。单2 季度来看，公司实现营收5.9 亿元，同比-5.6%，环比+20.9%；实现归母净利润0.9 亿元，同比+54.3%，环比+46.3%。

外销恢复增长，海外基地逐步投产

2024 年上半年，公司内销收入6.8 亿元，同比-10.1%，收入占比63%； 出口收入4.0 亿元， 同比+24.9%， 收入占比36.7%。公司实施以“中国威海为核心，越南、墨西哥基地为两翼”的战略布局，有效降低生产成本，规避地缘政治风险。

2024 年上半年，越南子公司实现销售收入5205 万元，同比+85.1%，在售产品提升至197 种；墨西哥子公司正在积极建设中。

聚焦盈利主业，毛利率同比大幅提升

2024 年上半年，公司综合毛利率为24.0%，同比+6.5pp；单2 季度， 公司综合毛利率为24.5%， 同比+8.5pp， 环比+1.1pp。公司毛利率同比大幅提升，主要系公司聚焦盈利主业—电动工具配件和电池包业务，根据公司2024 年中报，①电动工具配件营收同比+33.7%， 毛利率为21.2%， 同比+2.4pp； ② 电池包及充电器营收同比+48.8%， 毛利率为35.7%，同比+8.4pp；③高端装备营收同比+14.8%，毛利率为13.0%， 同比-9.6pp； ④ 新能源汽车换电站营收同比-75.4%，毛利率为13.3%，同比+4.7pp。

期间费用率上升；净利率同比大幅改善

2024 年上半年，公司期间费用率为10.4%，同比+0.8pp；单2 季度期间费用率为10.3%，同比+6.7pp，环比-0.3pp，Q2同比大幅提升主要系汇兑收益同比大幅减少；2024 年上半年，公司净利率为13.5%，同比+6.8pp，Q2 单季度净利率为14.5%，同比+5.3pp，环比+2.2pp，公司净利率提升主要系毛利率提升。

投资建议

我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为22.2、25.3 和28.9 亿元，同比-6%、+14%和+14%；2024-2026 年归母净利润分别为2.7、3.1 和3.7 亿元，同比+61%、+17%和+16%；2024-2026 年EPS 分别为0.60、0.70 和0.82 元，2024/8/21股价7.84 元对应PE 为13、11 和10 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动风险，出口不及预期风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，公司收到警示函的风险。