行业近况

12023 年2 月3 日，工业和信息化部等8 部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，宣布在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作。

评论

政策指引更明确，实施方案更清晰，公共领域车辆全面电动化加速。公共领域是新能源汽车推广应用的主要领域之一，公交先行，其余场景加速推进。相较于此前的政策，本次通知明确了各公共交通领域电动化比例80%的目标，启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作；重点任务更明确，强调创新技术、基础设施和政策体系三位一体形成良性互动；量化目标更具体，对三类试点城市均给出具体推广目标。

商用车电动化渗透率逐步提升；公交提升空间有限，卡车有望维持高增。2022 年商用车市场处于低谷，而新能源商用车逆市上扬，2022 年渗透率达8.5%，创历史新高；分燃料类型来看，电动商用车渗透率快速提升，燃料电池商用车仍处于发展初期。公交客车方面，政策积极引导下新能源渗透率已超70%，主要期待行业需求筑底回升；卡车方面，换电方案带动电动重卡加速渗透，蓝牌新规培育电动轻卡需求动能；出租车等其他商用车方面，总量相对有限，电动化渗透率尚存较大提升空间。

加速新能源车补能设施建设，充换电并举打造综合服务网络。新能源车补能矛盾激化，当前充换电服务体系亟待完善。我们认为，技术路径方面，充电、换电两种技术路径缺一不可，超快充技术进步和换电模式的推广是主要方向；工作内容方面，可以重点完善充换电基础设施，同时加速高速补能网络和综合能源站的建设；商业模式方面，支持换电等创新商业模式发展，同时积极探索智慧能源融合发展。

估值与建议

建议关注：1）商用车相关领域龙头企业：中重卡龙头中国重汽，客车龙头宇通客车，轻卡龙头江铃汽车等；2）换电产业链：山东威达；3）充电设施供应商，道通科技、通合科技（未覆盖）。

风险

政策推进不及预期；技术路径变更风险，汽车产销不及预期。