行业动态

行业近况

2 月，按照中汽协口径新能源汽车销量为33.4 万辆，环比-22.6%，同比+204.4%，当月行业新能源渗透率达22.9%，乘用车新能源渗透率达22.0%。欧洲八国（德国、法国、英国、挪威、荷兰、意大利、瑞典、西班牙）中销量最高的为德国，2 月销量为49,889 辆，同比+24.2%，环比+25.4%。美国2 月新能源车销量7.0 万辆，同比+77.8%，环比+11.5%，月度渗透率为6.6%，同比+3.3ppt，环比+0.35ppt。

评论

2 月新能源产销环比季节性回落，电池涨价预期落地。2 月新能源销量中，乘用车、客车、货车分别达321,176 辆、3,587 辆、8,968 辆，环比分别-23.4%、-18.9%、+13.4%。新能源车当月渗透率达到22.9%，同比+15.3ppt，环比+5.8ppt。近期，车企电池采购谈判逐步落地，作为对冲，比亚迪等主要新能源车企陆续调高终端零售价，幅度在数千至1 万元不等，体现了畅销品牌订单充沛、有望较好对冲电池涨价的影响。

行业格局稳定，比亚迪插混销量保持领先，电动销量再创新高。新能源乘用车格局稳定，特斯拉、比亚迪、上汽通用五菱分列月销前三。纯电动乘用车销量排名，特斯拉位列第一，月销量56,515 台，占比23.0%，本月CR4 占比总计56.2%，环比+5.9ppt；插电混动乘用车销量方面，比亚迪领先，月销量44,300 辆，销量占比59.0%，之后的理想汽车与上汽大众销量分别为8,414 辆、3,774 辆，销量占比分别为11.2%与5.0%。

2 月主要海外新能源销量环比部分回升，法国新能源销量环比增幅较大。2月法国、德国、瑞典、西班牙新能源汽车销量环比有所回升，其中法国回升幅度最大，环比+127.5%。欧洲八国（德国、法国、英国、挪威、荷兰、意大利、瑞典、西班牙）中销量最高的为德国，2 月销量49,889 辆，同比+24.2%，环比+25.4%。美国2 月新能源车销量7.0 万辆，同比+77.8%，环比+11.5%，月度渗透率6.6%，同比+3.3ppt，环比+0.35ppt。

估值与建议

建议关注：1）头部自主整车和新势力车企：小鹏、理想、蔚来、长城、长安、吉利；2）电动智能：华依科技、上声电子、星宇股份，欣锐科技（未覆盖）等；3）零部件：天润工业、中鼎股份；4）换电设备：瀚川智能、山东威达；5）电机：隆盛科技、精达股份（未覆盖）、巨一科技； 6）港股经销商：中升控股、永达汽车。

风险

供给端缺芯，补贴退坡及电池涨价影响终端需求，新车型推出不及预期。