国内市场主要车企销量超预期，1 月销量乐观可以看到45 万辆。2022 年国内新能源车市场再迎开门红，蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑、广汽埃安、比亚迪七家车企的1 月销量合计为16.29 万辆，同比高增227%，环比仅略降4%。

（1）对比同时期2021 年1 月的销量：2021 年1 月七个主要品牌销量环比减少16%，国内新能源车月销量减少28%。而2022 年1 月七个主要品牌销量环比仅小幅减少4%，需求继续强势，超过此前预期，市场韧性较强。

（2）对比2021 年四季度的月销数据： 2022 年1 月七个主要品牌销量16.28 万辆，接近2021 年11 月销量，高于2021Q4 月均销量，总体来看延续了2021 年末高基数水平。

我们认为1 月份国内新能源车销量大概率可以看到45 万辆，看好新能源车板块的反弹机会。

欧洲主要八国销量趋势符合季节性波动特点，环比下滑幅度相比2021 年同期收窄。

欧洲市场向来具有季末冲量季初回落的季节性波动特点，因此2022 年1 月销量环比下滑为预期内趋势。欧洲主要八国2022 年1 月合计销售12.08 万辆新能源车，同比+31%，环比-49%。对比来看，环比下滑的幅度相比于的2021 年1 月的-62%呈现收窄趋势，韧性更强。

美国市场1 月销量符合预期，渗透率6.2%继续走高。美国1 月新能源车销量6.24万辆，同比+75%，环比-19%。美国月销量相对较为稳定，在6-7 万辆左右波动。

从渗透率上来看，1 月美国新能源车新车渗透率6.2%，相比2021 年的4.2%增加2pcts。

投资建议：新能源车销量韧性强劲，锂电板块经过前期调整估值已回落到合理配置区间，推荐电池龙头宁德时代、亿纬锂能，负极环节一体化优势明显的璞泰来，正极环节盈利能力优秀的当升科技，高成长正极黑马比亚迪铁锂供应商丰元股份，换电领域稀缺标的山东威达。

风险提示：新能源车下游需求不及预期；锂电产业链上游原材料供应短缺风险；各国政策变化风险。