事件：公司发布2024 半年报，实现营收29.21 亿元，同比-19.31%；归母净利润3.85 亿元，同比-10.0%；扣非归母净利润3.59 亿元，同比-13.09%。

传统配套领域市场需求波动，光通信器件营收保持增长。分产品看，继电器业务营收1.38 亿元，同比-33.96%，毛利率66.85%，同比+23.08pct；连接器及互联一体化产品营收18.78 亿元，同比-23.19%，毛利率48.75%，同比+13.28pct；电机与控制组件营收7.54 亿元，同比-11.85%，毛利率42.82%，同比+10.09pct；光通信器件营收0.79 亿元，同比+23.44%，毛利率22.65%，同比-2.02pct。报告期内公司不断加大防务、通信、商业航天、低空经济、新能源等领域市场拓展力度，来自新市场、新能源及民用领域产品订单保持增长，但受传统配套领域市场需求波动影响，部分产品业绩短期承压。

盈利能力提升显著，聚焦新兴产业加码研发投入。2024H1 公司整体毛利率47.52%，同比+11.89pct；净利率15.07%，同比+1.68pct，系公司深入开展低成本制造技术优化，推进精益管理，不断优化管理体系，实现降本增效。

期间费用端，管理费用3.28 亿元，同比+34.6%，系公司变动管理费用支出、股权激励费用摊销增加；研发费用3.7 亿元，同比+18.59%，系公司聚焦战略性新兴产业及未来产业，加大重点科研项目无线传输、毛纽扣连接器及组件、射频微波互连、各类电机产品、新能源技术研究和产品开发投入。

持续优化产业布局，募投项目持续推进。报告期内，公司持续推进项目建设，启动华南产业基地建设，有序推进2021 年定向增发募集资金项目建设、部分产线竣工投入使用，微特电机智能化生产厂房项目进入现场施工阶段，子公司泰州市航宇电器有限公司新厂区建设项目完成立项审批。公司不断优化产业布局，增强竞争力。

投资建议：预计公司24/25/26 年归母净利润为9.13/11.13/13.52 亿元YoY+21.6%/+22.0%/+21.4%。维持“增持”评级。

风险提示：技术创新不及预期、产能建设不及预期。