投资要点

近日，科华生物发布2018 年一季报，报告期内公司实现营业收入4.52 亿元，同比增长25.08%；实现归母净利润4852.51 万元，同比增加10.89%；实现扣非归母净利润4780.81 万元，同比增加18.47%；EPS 为0.0947 元。

预计2018 年1-6 月归母净利润约为1.26-1.52 亿元，同比增长0-20.00%。

盈利预测与评级：公司作为国内IVD 行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全。公司持续推进新品研发和朝阳业务板块（化学发光、分子诊断、海外业务），有望迎来内生性增长的复苏；在方源资本助力下，公司有望加速外延式发展，切入IVD 及其关联行业新的细分市场。我们维持对于公司的盈利预测，预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.47、0.54和0.62 元，2018 年4 月27 日股价对应PE 分别为29、26、22 倍，继续维持对公司的“审慎增持”评级。

风险提示：产品销售不达预期；外延式发展慢于预期；出口业务恢复慢于预期。