投资要点

近日，科华生物发布2017 年年报，报告期内公司实现营业收入15.94 亿元，同比增长14.14%；实现归母净利润2.18 亿元，同比减少6.30%；实现扣非归母净利润2.06 亿元，同比减少4.48%；EPS 为0.42 元；利润分配预案为向全体股东每10 股派发现金红利0.65 元（含税）。

盈利预测与评级：公司作为国内IVD 行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全。公司持续推进新品研发和朝阳业务板块（化学发光、分子诊断、海外业务），有望迎来内生性增长的复苏；在方源资本助力下，公司有望加速外延式发展，切入IVD 及其关联行业新的细分市场。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.47、0.54和0.62 元，2018 年4 月25 日股价对应PE 分别为29、25、22 倍，继续维持对公司的“审慎增持”评级。

风险提示：产品销售不达预期；外延式发展慢于预期；出口业务恢复慢于预期。