事件：2016 年4 月28 日，中捷资源发布2016 年一季报，16 年1-3 月公司实现营业收入2.03 亿元，同比下降18.25%；归属于上市公司股东的净利润-1971 万元，同比上升22.99%；基本每股收益-0.03 元，同比上升50%。

点评：

主业收入下降 净利润同比上升。公司产品主要包括平缝机、曲折缝机、包缝机、绷缝机、特种机等系列200 多个品种，具备年产60 万台工业缝纫机的设计、生产能力。公司主营业务为工业缝纫机的销售，还包括缝纫机零件、外购件及铸件的销售，16 年由于缝制机械市场需求尚未出现较大改善，公司工业缝纫机销售继续下滑，16 年第一季度主营业务收入同比下降18.25%，净利润虽然亏损，但较去年同期上升了22.99%，基本每股收益同比上升50%。

缝制机械行业发展危中存机。目前，世界经济仍然处于国际金融危机后的深度调整期，新兴经济体发展增速呈现下滑趋势，国内经济增长持续放缓，服装、制鞋等下游行业需求不振，导致行业发展低迷。但是以美国为代表的发达经济体呈现出缓慢复苏的态势，东南亚等地区承接服装、制鞋等制造产业转移，导致设备采购需求增长，为行业出口带来新的机遇。公司面对主业销量整体下降的态势，未来会不断调整产品结构，等待行业基本面好转，同时加快公司向农牧业和森工产业等资源型行业转型的步伐。

盈利预测及评级：我们预计16-18 年EPS 分别为0.001、0.009、0.01 元。鉴于公司正在转型，考虑到公司未来业务转型所带来的业绩增长预期，继续维持“买入”评级。

风险因素：缝纫机主业周期性大幅波动；未来公司经营的农资产品存在地区差异以及物流配送的局限性；金属价格大幅下跌。