行业指标。12 月份化工产品价格整体延续11 月底全面回调的局面。其中，电石市场价格跌幅超过 13%；鲁西化工精醇出厂价格跌幅为 10.5%；华东市场硫酸价格跌幅为 7.7%；辽阳石化环氧乙烷价格跌幅为 6.1%。化工新材料如聚氨酯、有机硅等产业链产品价格全面下降，上游企业利润空间收到压缩，下游部分企业由于原材料价格下降价差扩大。聚氨酯行业方面，纯 MDI 市场价格跌幅 10%；TDI价格跌幅超过 6%；硬泡组合聚醚市场价格跌幅为 5.2%；上游原材料苯胺价格跌幅为 6.6%。有机硅行业方面，生胶价格跌幅为 5.3%；107 胶价格跌幅为 4.2%；硅油价格跌幅为 4.9%；上游原材料 DMC华东市场价格跌幅为4.9%。

行业动态。2015 年我国精细化工产值将达 1.6 万亿元；中国钛白粉产能总量急剧上升；贵州首个大型磷煤化工试点项目投产；全球肥料需求持续复苏。

上市公司调研信息。

双龙股份（300180） ：白炭黑属于精细化工的助剂子行业，前景较好；双龙股份的技术优势非常明显，未来盈利能力大幅提升；预测公司 10、11和12 年EPS 为0.48 元，0.93 元，1.34 元，给予推荐评级。

红宝丽（002165） ：原料价格大幅上涨，盈利能力有所下降；5万吨组合聚醚装置运行正常，产能瓶颈得到一定程度的缓解；太阳能热水器、建筑等领域未来需求巨大；异丙醇胺将是公司未来重要的盈利增长点；水泥外加剂市场需进一步扩展；

EVA太阳能电池封装膜有望带来新的亮点；调高公司10、11 和12年 EPS至 0.39元、0.54 元与 0.75 元，维持推荐评级。

上市公司点评。

巨化股份（600160） ：拟发行建设的新项目增强公司竞争力；新项目大幅提升公司长期盈利能力，短期对公司盈利能力影响不大；预计新项目大幅贡献利润在2012 年后，维持公司盈利预测不变。预计公司 2010 年、2011 年和 2012 年 EPS为 0.76 元、0.86元和1.01 元。维持推荐评级。

南洋科技（002389）：公司拟设立光学膜合资公司。光学膜毛利率超过 30%，项目投产后将改善公司目前聚丙烯电容器薄膜一膜独大的局面，丰富产品种类，改善产品结构，为公司提供更广泛的发展空间。在不考虑电容器薄膜以外的产品带来的收益的情况下，维持南洋科技2010 年、2011年、2012年EPS为0.9元、1.25元和1.48 元，维持推荐评级。

板块表现。12 月份，化工板块走势弱于上证综合指数和沪深 300。3 个月以来，化工板块相对沪深 300 的超额收益为-2.9%，相对上证综合指数的超额收益为-2.4%。

投资机会。宏达新材、硅宝科技、回天胶业、烟台万华、泸天化、天茂集团和华鲁恒升等公司从价差变化中受益。