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化工行业月度报告:化工产品价格分化 三板块涨幅最大

华创证券有限责任公司 2010-09-30

华信退 --%

行业指标。9 月份化工行业运行平稳,产品价格以上涨为主,但出现分化。除烧碱、苯酚、丙酮、环氧丙烷等少数化工产品价格小幅下降外,聚氨酯板块产品价格基本与上月持平,而化纤、化肥和有机硅板块产品价格普遍出现较大幅度上涨,其中长丝切片、涤纶短纤、黏胶短纤、磷酸一铵、氯化钾等产品价格涨幅均超 10%。

行业动态。美国钢铁工人联合会(USW)发难中国清洁能源产业;2015 年全球天然蜡和合成蜡市场需求将突破 113 亿美元;2015 年世界化纤消费量超 5000 万吨。

上市公司调研信息。

山东海龙(000677):黏胶短纤行业龙头,唯一具备高湿模量粘胶纤维及阻燃粘胶纤维生产能力的企业;目前经营业绩处于低谷;业绩增长潜力很大。预计公司2010 年、2011 年和2012年的 EPS为0.07 元、0.14元和0.21 元。考虑到未来1.5万吨抗菌型粘胶短纤维和 4.5 万吨的差别化黄麻浆纤维可能提升公司业绩达到0.7 元,给予推荐评级。

澄星股份(600078):具备磷化工行业所需的多种优势;短、中、长期看好磷化工行业。预计公司 2010 年、2011 年和 2012 年的 EPS 为 0.10 元、0.16 元和 0.27元。公司股价已经不便宜,但考虑到公司拥有稀缺资源、具备大幅提升业绩的基本条件、行业复苏过程中业绩弹性大可能导致业绩超预期三个方面因素,给予推荐评级。

兴化股份(002109):天然气涨价影响公司盈利水平;产能扩张有望提升公司业绩;兴化大化工项目保证公司合成氨来源。预计公司 2010、2011 和 2012 年 EPS分别为0.38元、0.42 元和 0.52 元,给予推荐评级。

上市公司点评。

鲁西化工(000830):2010年9 月13 日,鲁西化工发布公告,公司非公开发行A股股票的申请获得证监会有条件通过。30%用于原料路线和动力结构调整年产 30万吨尿素项目,70%的资金用于年产 20万吨的有机硅项目。本次发行募集资金投资项目建成投产后,公司的产品结构将会发生较大变化,化肥产品的比重将从目前的 85%左右下降到 50%左右,而高附加值的中高端化工产品比重将大幅度上升。

板块表现。9 月份以来,化工板块走势强于上证综合指数和沪深300。3个月以来,化工板块相对沪深 300 的超额收益为 1.9%,相对上证综合指数的超额收益为5.2%。

投资机会。英力特、中泰化学、新疆天业、浙江巨化、南化股份、云南盐化、山东滨化、沈阳化工、锦化氯碱、泸天化、天茂集团、丹化科技、蓝星新材、双良股份、山东海化、烟台万华、蓝星新材、新安股份、渝三峡等公司在原料和产品价格变动中受益。

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