过去市场追捧“新半军”，可如今新能源和军工都成了“版本弃子”，今天和大家唠唠军工。

图一军工板块现状：越跌越买，不断抄底

数据来源：wind，时间区间：20220701~20230420

从军工板块的现状来看，

以比较具有代表性的军工龙头ETF为例，其自去年7月初以来净值不断下跌，但产品份额却不断创出新高，截止今年4月19日份额已超93亿，仿佛冰火两重天，抄底资金是越跌越买、热情不减。

已经跌了这么多，军工能不能抄底？如果想抄底，又该如何抄底？

先摆明观点，级掌柜认为当前时点或许能够抄底，但要注意节奏，建议分批逢跌买入或者定投军工龙头ETF参与到军工抄底当中来。

为什么要抄底？原因如下

01、军工上市企业业绩保持稳定增长

根据中信建投证券的统计结果表明，截4月16日，其所跟踪的工行业上市公司中106家已经公布了2022年年报或2023年一季度业绩快报，其中106家公司2022年营业收入整体增长9.79%，净利润同比增长22.28%。总体来讲，尽管2022年有疫情等不利因素影响，但军工行业仍然维持了较高水平业绩增长。

02、当前估值已经足够便宜

以国防军工（申万）指数为例，截止4月20日，市盈率_TTM为54.30，接近去年4月底部的估值水平，同时仅处于过去五年10.33%的历史分位，也就是说现在的军工比过去五年近90%的时间都要“便宜”，高性价比凸显。

图二国防军工（申万）过去五年市盈率_TTM

　　数据来源：wind，时间区间：20180420~20230420

03、今年军费增长略超预期

据新华社报道，2023年我国国防支出预算约为15537亿元，同比+7.2%，增速创2019年以来最高。过去三间军费同比增速分别为+6.6%/6.8%/7.1%，连续3年提升，2023年军费增速更是创近4年新高。但对比其他军事强国国防预算占GDP比例，我国军费或仍有提升空间。

04、未来可能面临多重因素催化

从行业景气度来看

军工上市国企股权激励大步前进，未来国企资产证券化有望进一步提升。2月17日中航电子复牌上市，吸并整合中航机电进展顺利。航空工业集团的整合、收购，将会积极推进军工国有企业改革、提高上市公司质量，预计将引领新一轮军工央企资产证券化。

从政策支持力度看

1）做优：国资委将中央企业经营指标体系从“两利四率”优化为“一利五率”，要求央企提质增效、加强研发，对军工央企经营质量有了更高的要求。2）做强：当前国际环境矛盾突出，美国以视我国为首要战略竞争目标，我国作为军事军贸大国，内销以及外贸的武器装备都应具有国际竞争力。3）做大：做大公司规模，可以包括营业收入、资产总额、利润水平。军工央企作为国防军工的“排头兵”，起到对细分领域的引领作用，支持中央军企做大有利于实现军工产业高质量发展。

从“中特估”角度来看

民生证券认为，“中特估”体系及“国企对标世界一流企业”价值创造行动等改革举措，或将推动军工国企改革进展，同时重塑军工行业价值体系。军工行业的龙头国企，正面临着基本面改善和估值重塑的双重拉动。

PS：市场极致分化的行情下，卖出高估板块，买入低估板块，少去人多的地方，何尝不是一种选择呢。

（文章来源：富国资管）