行业动态

行业近况

2022 年5 月10 日，中国东航发布《2022 年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行募资150 亿元，其中105 亿元用于引进38 架飞机，机型包括4 架C919、24 架ARJ21-700 飞机、6 架A350-900 飞机和4 架B787-9 飞机，投资总额供给43.82 亿美元，折合人民币289.24 亿元，预计于2022~2024 年交付。我们认为，C919 和ARJ-700 分别为我国自行研制、具有自主知识产权的大型客机和支线客机，中国东航将成为全球首家运营C919 大型客机的航空公司，有望加速国产大飞机商业化进程。

评论

航空运输需求日益增长，国内民用航空发展前景广阔。中国商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报（2021-2040）》1预测：2021~2040 年中国航空市场需要补充50 座级以上客机9084 架，价值约1.4 万亿美元，其中50座级以上涡扇支线客机953 架，120 座级以上单通道喷气客机6295 架，250 座级以上双通道喷气客机1,836 架；到2040 年，中国的机队规模将达到9957 架，占全球客机机队比例22%，成为全球最大的单一航空市场。

国内民航具有广阔市场，为国产大飞机的发展带来机遇。

国家及民航局大力支持国产大飞机发展，加速推进其商用化进程。1）2022 年1 月，国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》

2，提到“加强适航审定能力建设，推动C919 客机示范运营和ARJ21 支线客机系列化发展”。2）民航局2021 年12 月发布的《“十四五”民用航空发展规划》3中提到，“以国产民机为牵引，加快形成全链条、全要素、全周期的民航产业协同发展新局面”。3）我们认为，国产大飞机发展受到大力支持，正加速适航取证并逐渐进入商业化运营阶段。

国产大飞机产业链配套企业有望受益。根据中国商飞，较多国内上市公司已进入国产大飞机供应链。随着国产大飞机交付并逐渐进入商业化运营阶段，我们认为，产业链配套企业有望显著受益：1）机身：中航西飞、中航沈飞、洪都航空（未覆盖）；2）锻造及新材料：中航重机、宝钛股份（中金有色组覆盖）、西部超导、中航高科、光威复材（与中金建材组联合覆盖）；3）航电和机电系统：中航机电、中航电子。

估值与建议

维持覆盖公司评级和目标价不变。

风险

交付进展不及预期。