IPO过会约一年半后，因主动撤回发行上市申请，浙江科峰有机硅股份有限公司(简称“科峰股份”)创业板IPO于近日终止。

科峰股份此次IPO之路并不顺畅。从2022年6月30日上市申请获受理后，公司先后经过两轮问询，并于2023年6月21日上会。然而，在过会后长达约一年半的时间里，科峰股份一直迟迟不提交注册，最终选择主动“撤单”，终止IPO之旅。

上海证券报记者梳理发现，随着审核问询推进，科峰股份暴露出诸多问题。其中，经营业绩可持续性、研发能力和创新性等问题屡被监管关注，这或是科峰股份最终选择终止IPO的主因。

业绩下滑折射经营风险

科峰股份以有机硅应用材料为主业，从事纺织印染助剂、纳米液体分散染料及其他有机硅产品的研发、生产、销售，主要产品包括嵌段硅油、氨基硅油等后整理助剂、前处理助剂、染色印花助剂、纳米液体分散染料和六甲基二硅氧烷等。

据披露，2020年至2022年，科峰股份业绩呈现较大波动。报告期内，公司营业收入分别为3.14亿元、5.19亿元和4.40亿元，扣非净利润分别为3873.86万元、7074.37万元和6103.07万元。同期，科峰股份主要产品嵌段硅油营收分别为2.43亿元、4.06亿元和3.10亿元，占营收比例分别为79.35%、79.59%和71.04%。

对于2022年营业收入、扣非净利润较2021年分别下降15.24%、13.73%，科峰股份解释称，主要是因为嵌段硅油产品销量减少20.60%以及平均单价下降3.80%。

不难看出，科峰股份对主营业务嵌段硅油的依赖度较高，营收与其销售价格和销量关联较大。嵌段硅油产品收入的稳定性和可持续性，成为公司一个亟待解决的问题。

据科峰股份介绍，嵌段硅油的销售价格主要根据主要原材料DMC的市场价格波动进行调整。从产品价格变化情况看，2020年一季度，科峰股份的嵌段硅油平均销售价格为15.64元/千克，2021年四季度上涨至26.66元/千克，涨幅达70.46%。但从2022年一季度开始，嵌段硅油的平均销售价格开始大幅回落，至2022年四季度为16.19元/千克，降幅达39.27%。同时，因2022年下游纺织印染行业需求下降，公司嵌段硅油销量同比下降20.60%，存在较大幅度下滑。

对此，深交所要求公司结合原材料价格波动、下游市场需求等说明主要产品嵌段硅油收入是否具有稳定性和持续性。

此外，2022年下半年公司子公司衢州科峰新产品生产线投产，实现六甲基二硅氧烷、丙烯酸十八酯等新产品的生产和销售，在此期间该子公司实现营业收入2615.84万元，毛利410.69万元。深交所要求科峰股份结合有机硅技术储备、市场竞争、在手订单等，说明衢州科峰新产品收入的持续性和成长性。

公司创新成色待明确

招股书(上会稿)显示，2020年至2022年，科峰股份研发费用分别为1495.67万元、2127.18万元和1869.13万元，累计金额5491.98万元，仅高于创业板IPO申报指标不超过500万元。

在问询中，科峰股份研发投入和创新性等问题引起深交所重点关注。据披露，除了自主研发之外，科峰股份报告期内存在开展委托研发的情形，委外研发费用合计444.13万元。同时公司在日常经营中会根据客户定制化需求试制、调配产品并免费送给客户测试。

与此同时，科峰股份核心研发人员数量略显“单薄”。截至2022年末，科峰股份研发人员为44人，占员工总数的19.38%，其中核心技术人员2人，分别为李云峰、丁适跃。其中，李云峰担任公司董事长、总经理，除从事研发活动外，日常对管理工作投入较多时间;丁适跃则担任公司董事、副总经理。据科峰股份表示，丁适跃作为研发部负责人，专职从事研发活动，不承担其他管理职能。

尽管在此前问询中，科峰股份多次回复研发费用归集准确性的相关问题，但公司回复似乎并未得到深交所认同。在上市委会议中，深交所再次要求公司说明研发费用归集是否准确;是否存在将生产活动认定为研发活动的情形;相关内部控制制度是否健全有效;公司是否具备持续创新能力等问题。

研发费用存疑之外，科峰股份专利数量在可比公司中也稍显逊色。截至2022年末，公司共计47项专利，其中13项为发明专利，另有8项发明专利正在申请中，并且科峰股份及其下属子公司所拥有的发明专利几乎都在2020年至2022年取得。

同时，报告期内，科峰股份获得授权的发明专利为12项，少于可比公司皇马科技、传化智联、德美化工、润禾材料的55项、47项、28项和15项。