投资要点

拟定增19.5 亿元：加码碳纤维、复材设备产能；碳纤维国产替代加速突破1）定增加码碳纤维产能：据公司公告，公司拟定增19.5 亿元，新增产能高性能碳纤维成套装备20 台/套、复材专用装备150 台/套、复材装备模具及部件加工200 台/套，并建设高性能碳纤维装备研发中心。以有效解决产能瓶颈问题，满足拓展碳纤维及复材装备市场需求。

2）碳纤维市场空间：据赛奥碳纤维研究报告数据，2015-2022 年，中国市场碳纤维需求量从1.68 万吨增加至7.44 万吨，复合增长率达到23.71%，其中2022年碳纤维国产化率已达60.5%。预计到2025 年中国市场碳纤维需求量将达到13.22 万吨，碳纤维国产化率将超过80%，市场空间大、且国产替代加速进行。

3）公司竞争力：精工科技为国内首家实现大丝束碳纤维设备国产化以及国内唯一一家具备千吨级国产化碳纤维整线供应能力的企业，2020 年以来公司碳纤维装备业务已签署合同金额累计超过30 亿元。同时，公司积极研发、销售小丝束碳化线设备和复材装备。

4）2023 年经营计划展望：公司计划实现销售收入 28 亿元（含税）、同比增长，聚焦“碳纤维装备+碳中和（新能源）装备”双碳核心产业。

——碳纤维设备：完善预氧炉等新产品开发，探索碳丝下游延伸设备开发。

——新能源设备：完善硅片设备实力，加快硅料提纯炉、碳化硅炉装备开发。

精工科技：碳纤维设备持续突破，光伏单晶炉加速转型1）碳纤维设备：公司为国内首家千吨级碳纤维生产整线供应商，已实现整线设备全覆盖、打破海外垄断。2020-2022 年公司累计新签碳纤维设备订单达28.6亿元，设备已受吉林系、宝武系客户充分验证。同时公司突破新客户新疆隆炬新材料、与韩国晓星合作开拓海外市场，客户端持续突破打开空间。

2）光伏设备：我们预计未来光伏硅片扩产仍然能维持过百GW 的稳态水平。公司为多晶硅片设备龙头（市占率40%以上），2021 年起向光伏单晶设备转型，与弘元新材料（上机数控）合作，已逐步形成批量生产和销售，期待拐点将至。

3）纺机、建材设备：公司在细分市场上处于龙头地位，预计稳健发展。

投资建议：看好公司在碳纤维设备领域未来的成长空间预计公司2023-2025 年归母净利润4.1/5.7/6.8 亿元，同比增长39%/39%/20%，对应PE 为20/15/12 倍。维持“买入”评级。

风险提示：碳纤扩产不及预期；光伏硅片扩产不及预