LED芯片、封装指数强于大盘:台湾1月LED芯片指数(Chip LEDX)涨幅13.99%,1月LED封装指数(Package LEDX)涨幅5.65%;同期台湾电子零组件指数涨幅1.16%,台湾加权指数跌幅1.73%

台湾产业链1月营收符合预期:我们跟踪的8家台湾LED芯片企业1月营收总计37.11亿新台币,环比下降5.79%。我们跟踪的9家台湾LED封装企业1月营收总计53.35亿新台币,环比下降3.45%。

行业动态及点评:LED市场竞争加速, 大陆LED行业步入寡头时代;1月份LED灯泡价格同比跌幅超20%,2014年总体下降趋势明显;行业景气度回升,各厂商扩张整合动作频繁。

行业投资策略:受春节放假的影响,1月份为LED芯片企业传统的淡季,表现尚属正常范围之内。我们认为LED照明市场快速增长是长期的、渐进的,并不是突然出现的。1月份营收较去年12月略微下滑是正常的,去年4季度行业景气度已经较高,拉高了基数,而今年1月份因为春节假期停工了几天,所以营收出现环比下降并不表示行业景气度下降,LED行业的长期投资逻辑不变。我们维持LED行业“推荐”投资评级,推荐三安光电、阳光照明、鸿利光电。三安光电国内芯片龙头的地位逐步确立,将受益于大者恒大的竞争格局;阳光照明依靠锁定全球一流客户以及对其它客户不断拓展,迅速扩大LED规模,且具有稳定的盈利水平;鸿利光电则在未来几年LED通用照明和汽车照明都会有较好的发展。

行业风险:LED 行业供需失衡或持续较长时间;LED 照明应用启动时点或低于预期;国内企业在核心技术、核心工艺上的突破或落后于预期。