扣非归母净利润同比增29%。公司公告2024 年业绩快报，全年营业收入46.7亿元，同比增长19.59%，归母净利润7.06 亿元，同比增长26.44%，扣非归母净利润6.90 亿元，同比增长29.47%，加权净资产收益率16.14%。单4季度收入10.9 亿元，同比增长8.95%，归母净利润8203 万元，同比增长218.15%，扣非归母净利润8160 万元，同比增长167.61%。

把握行业景气度，掌握客户需求。公司终坚持以“可持续发展”为核心，紧扣“转型升级”和“投入产出”两条主线，积极把握行业景气度的变化，2024年上半年收入增长25.57%，我们认为彼时高增长的原因包含行业快速恢复增长的因素，公司顺势而为发挥自身优势，实现高速增长，24H2 公司收入增速为14.33%，说明公司在行业增长放缓期间，加强以客户为核心的理念，聚焦主要客户和重点区域市场，特别是加速推进全球化战略布局，持续强化公司的综合服务保障能力和核心竞争力，从而实现良好的经营业绩。

收购土地，为优化产能配置进行储备。基于公司战略规划以及业务发展需要，公司拟购买过去几年一直租赁的控股股东位于临海市邵家渡街道山下坦村铁路大道南侧厂房，用于提升公司主业的生产智造保障能力。该地块包含8.7万平方米土地以及10.6 万平方米厂房等建筑，收购价格3.17 亿元。公司持续通过扩产、技改和流程优化等方式提升公司在国内外区域的综合生产保障能力，此次土地购买有利于公司就近统一管理、降低运输时间与成本，同时方便公司根据自身业务规划进行流程优化与布局调整，我们认为，此次土地购买对公司长期产能规划布局有重要的深远意义。

全球布局全球化。2024 年公司越南工业园、临海江南外洋工业园、临海邵家渡工业园一期等工程完工，公司在越南的投资有利于国际化的战略规划，复杂的宏观环境和经济形势下，公司加快越南工业园的建设，提升孟加拉工业园管理效率，为国际市场的拓展提供有力保障。

盈利预测与估值。我们预计2024-2026 年归母净利润预测分别为6.98、7.97、9.40 亿元，给予公司2025 年20-25XPE，对应合理价值区间13.64-17.05 元，维持“优于大市”评级。

风险提示。订单流失风险，产能扩张不达预期的风险，全球贸易政策变化的风险。