投资建议

中美贸易摩擦对中国加征关税化工品繁多，但我国多数化工品出口美国占比不超过2%，加征关税对我国化工行业整体影响有限。短期看，对于出口美国占比较高的聚MDI、玻纤等化工品销售和利润有所冲击；长期看，有助于推动国内化工产业升级及全球化布局发展。

理由

中美贸易摩擦升级，对国内化工行业整体影响有限。美国对中国加征关税产品主要集中在机器人、航空航天、工业机械和汽车等中国科技及2025 高端制造相关领域，涉及化工产品虽税项繁多，但我国单一化工品对美出口有限，大多数不超过2%，从进出口数据上看，若惩罚性关税实施，短期将影响部分化工品的出口，特别是对美出口占比较多的行业，例如轮胎、MDI、玻纤等，但由于万华化学、中国巨石等优秀龙头企业均在美国设立工厂启动全球化布局，因此影响较小。

中国化工品全球化布局，减弱对美国出口的依赖。通过中国化工企业多年的发展以及对抗贸易风险的经验积累，优秀的化工龙头企业已经开始全球化布局，对抗可能发生的贸易摩擦，同时，中国化工企业在部分领域的市场占有率及成本优势已经使其具备对抗贸易摩擦的实力。

加速产业升级和落后产能出清，企业需塑造核心力，深挖护城河。中美贸易摩擦将带来部分落后不经济产能的被动出清，全球贸易摩擦仍有进一步恶化的可能，企业唯有积极提升产品质量，加强技术投入和创新，提高综合竞争力，不断塑造和重构新的核心能力，才能抵御外界的变化。

盈利预测与估值

维持公司评级及盈利预测。

风险

贸易摩擦进一步恶化，需求下行，估值中枢下移