行业近况

公募基金1Q18 持仓报告基本披露完毕，我们从整体持仓、细分行业、重仓个股角度分析了基金的化工板块持仓情况及变化趋势（成分股参考中信基础化工指数）。基金重仓持股中基础化工占比2.2%，降幅0.32pct，环比收窄；整体来看，基础化工板块被低配，持仓接近历史底部，板块情绪有待修复。

评论

从整体上看，1Q18 基金重仓持股中基础化工占比2.2%，在2016 四季度到达顶峰后，连续第五季度走低，低于历史平均水平3%，但本季度降幅为0.32pct，降幅环比收窄；基金持仓占比与基础化工板块整体流通市值占比的差距扩大至1.44pct，较4Q17 的1.33pct 持续扩大。目前基金持仓已至历史底部，板块估值有待修复，我们认为，化工板块存在较大的补涨需求。

从细分行业来看：公募基金在1Q18 加仓精细化工（例如飞凯材料、国瓷材料、联化科技、万润股份、鼎龙股份）、锂电池材料（例如新宙邦、星源材质、当升科技）、农药化肥板块最多（例如诺普信、新安股份、利尔化学、史丹利等），钛白粉、轮胎及家庭个人护理用品也有一定幅度加仓。

从基金重仓个股来看：各细分行业的龙头白马依然是持仓首选。重仓持有的基金数量排名前五大标的为：康得新、三聚环保、华鲁恒升、国瓷材料、浙江龙盛。其中，获得基金加仓最大的前五个标的为：飞凯材料（12->24），上海家化（8->20），新宙邦（4->16），龙蟒佰利（4->15），星源材质（2->13）。

估值与建议

我们认为1Q18 公募基金对基础化工板块的低配数据已充分反应市场的悲观情绪，我们依旧看好化工板块在2018 年的基本面行情，建议加大对化工板块的配置力度。

维持重点公司净利润预测和评级，重申白马龙头标的推荐，看好油价上涨、环保加强催化下的周期品反弹；成长板块继续推荐锂电池新材料和电子化学品。推荐闰土股份、华鲁恒升、新奥股份、飞凯材料、新纶科技。

风险

油价大幅下滑，环保政策执行低于预期，下游需求不及预期。