行情中心 沪深京A股 上证指数 板块行情 股市异动 股圈 专题 涨跌情报站 盯盘 港股 研究所 直播 股票开户 智能选股
全球指数
数据中心 资金流向 龙虎榜 融资融券 沪深港通 比价数据 研报数据 公告掘金 新股申购 大宗交易 业绩速递 科技龙头指数

招商公路(001965):投资收益略拖累业绩 并表业务改善看好发展

信达证券股份有限公司 11-11 00:00

事件:招商公路发布2024年三季报:

24Q3 公司实现营业收入30.93 亿元,同比+34.90%,实现归母净利润14.52亿元,同比-6.43%,实现扣非归母净利润14.42 亿元,同比-5.84%。

前三季度公司实现营业收入90.77 亿元,同比+38.04%,实现归母净利润41.60 亿元,同比-4.63%,实现扣非归母净利润41.32 亿元,同比-5.43%。

点评:

受并表影响Q3 收入成本同比高增,主业经营环比Q2 有所改善。

24Q3 公司营业收入同比+34.90%,营业成本同比+37.58%,收入成本高增主要系招商中铁并表影响。主业方面,24Q3 公司营业收入环比+4.39%,较Q2 环比增速的-1.95%提升6.35pct,体现公司主业经营环比有所改善。

投资收益环比承压,并表导致财务费用增长拖累整体业绩。

投资收益端,24Q3 公司实现投资收益12.02 亿元,同比-7.13%,同比下降主要系招商中铁并表影响,环比来看,Q3 投资收益环比-1.58%,增速较Q2的+8.45%有所下滑,投资收益有所承压。

财务费用端,Q3 公司期间费用合计约6.31 亿元,同比+37.65%,环比小幅-0.04%,其中,财务费用约4.32 亿元,同比+60.12%,环比+1.19%,财务费用大幅增长主要系并表招商中铁影响。

公路运营龙头平台,高壁垒溢价有望凸显

公司是具备强α的公路运营龙头平台,我们持续看好两大成长性:1)路产主业方面,公司相对同行维持更为积极的优质标的资产外延收并购节奏,且自身既有路产相对同行较为年轻,因此有望贡献可观业绩增长;2)公路产业链业务方面,公司发力布局智慧交通及交通科技业务,具备较为广阔的业务对外输出空间。

锁定22-24 年现金分红比例承诺,带来绝对收益配置价值公司《未来三年(2022 年—2024 年)股东回报规划》承诺每年拟以现金方式分配的利润不低于当年归母净利润扣减对永续债等其他权益工具持有者(如有)分配后的利润的55%。2023 年,公司现金分红36.22 亿元,同比多增10.61 亿元,创上市以来新高。

实施积极回购方案,增强股东回报

10 月17 日公司发布公告,拟以自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式进行股份回购,总金额约3.1 亿元至6.18 亿元,测算占总股本的0.25%至0.50%,回购的股份拟全部予以注销并减少公司注册资本,彰显了公司对未来持续发展的信心,积极维护投资者利益。

盈利预测与投资评级:

我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为59.50 亿元、66.55 亿元、71.95 亿元,对应PE 分别为13.6 倍、12.2 倍、11.3 倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力卓越,且延续高分红力度,或可享受一定的估值溢价,维持“买入”评级。

风险因素:外延收购不及预期;车流量增长不及预期;公路费率政策波动。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

推荐阅读

相关股票

相关板块

  • 板块名称
  • 最新价
  • 涨跌幅

相关资讯

扫码下载

九方智投app

扫码关注

九方智投公众号

头条热搜

涨幅排行榜

  • 上证A股
  • 深证A股
  • 科创板
  • 排名
  • 股票名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 股圈