AI技术的蓬勃发展带动算力市场的持续火热。据上海证券报记者统计，今年3月以来，不少上市公司公告加码算力市场，大额算力采购频出，如智微智能、协创数据相继披露了不超过30亿元的采购计划。

巨额资金从何而来?会否给公司生产经营带来压力?这些都是上述公司需考虑的。有股民在智微智能股吧平台上提出质疑：“一年收入才30多亿元，投资30亿元算力如果收益不如预期，小心造成公司破产，风控评估了吗?”

大手笔加码算力赛道

进入3月，算力赛道“竞赛”持续加速。3月19日，智微智能发布公告，公司拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过30亿元。公司购买服务器主要用于公司算力相关业务，采购资金为公司自有资金及自筹资金。

3月8日，协创数据公告称，计划向多家供应商采购服务器，采购合同总金额预计不超过30亿元。公司此番购买服务器系根据经营发展需要，主要用于为客户提供算力租赁服务。

鉴于商业机密及战略发展的考虑，两家公司未公布交易对手的信息。

资料显示，智微智能是一家智联网硬件产品及解决方案提供商，公司产品覆盖行业终端、ICT基础设施和工业物联网IIoT三大业务板块。产品及方案广泛应用于智慧教育、智慧办公、智慧医疗、智慧交通、智慧物流、工业自动化、机器人、边缘计算、网络安全和数据中心等行业领域。

协创数据主营业务则包括智能物联终端制造、综合性云服务提供、智能存储设备制造、服务器再制造，主要产品包括数据存储设备、AIoT终端、服务器再制造等。

选择进一步加码算力市场，两家公司都表现出相当的信心。智微智能表示，本次采购服务器系公司战略布局的重要一步，将有力推动公司在算力服务领域的快速发展。通过本次采购，公司能够加速构建自身的AI算力资源，搭建高效、稳定的算力服务平台，为AI算力相关业务提供强有力的技术支撑。

协创数据表示，本次交易完成后，将促进公司主营业务的大力发展，为公司持续发展提供了必要的要素支撑，对公司开拓市场有着重大的促进作用。

大额采购考验现金流

业绩预告显示，智微智能预计2024年实现归母净利润1.05亿元至1.35亿元，同比增长220.01%至311.44%。业绩增长的原因包括公司积极拓展新兴业务，成立控股子公司腾云智算，围绕AI算力提供端到端的智算中心全生命周期服务。

协创数据业绩预告同样表现不俗，预计2024年实现归母净利润6.81亿元至8.33亿元，同比增长137.16%至189.86%。公司将业绩预喜归因为持续聚焦“云—边—端”一体的智慧存储与智能物联体系，深耕智慧存储、智能物联、云服务、算力服务器、服务器再制造等业务条线，以AI需求为导向，营收规模及盈利能力均实现了大幅增长。

虽然业绩预告表现都较为突出，但是大额采购对于公司的流动性来说依然是一个巨大的考验。两家公司的本次交易金额均占公司最近一期经审计净资产的50%以上，也达到公司最近一期经审计总资产的50%以上。对此，智微智能在公告中解释称，项目资金来源于公司自有资金及自筹资金，本次交易存在资金支出、债务压力过大等风险。

财务数据印证了这一点。截至2024年三季度末，智微智能的所有者权益为21.03亿元，账上的货币资金为9.78亿元。公司曾在2024年12月投资者关系活动记录表中披露，截至2024年9月30日，公司现金资产余额约为18亿元。但是，与本次近30亿元的大额采购相比，还有不小的缺口。

不过，智微智能向银行等金融机构申请了大额综合授信额度。公告显示，2025年3月初，智微智能及子公司拟向银行等金融机构申请综合授信，授信额度合计不超过90亿元(或等值外币)。这或成为其采购资金来源之一。对此，有股民在股吧中质疑：“30亿元投资每年收益够不够付利息?本金拿什么来还?”

控股股东慷慨解囊

相比之下，协创数据的现金流更为充裕，2024年三季报显示，公司货币资金期末为15.43亿元。面对巨额的采购，协创数据通过借款、融资租赁等方式筹集资金。

一方面，向控股股东借款15亿元。公司及子公司拟向控股股东协创智慧借款，借款总金额不超过15亿元(可滚动使用)，借款期限为三年，借款利率不超过中国人民银行规定的同期贷款利率标准。控股股东为公司及子公司提供借款系交易双方自愿协商的结果，无任何其他额外费用，公司及子公司也无需向协创智慧提供保证、抵押、质押等任何形式的担保。

另一方面，全资子公司协创智算向金融机构申请授信35亿元，由上市公司提供担保。协创智算是公司为促进算力业务发展于2025年3月新设立的全资子公司。因业务发展需要，协创智算拟向银行等金融机构申请总额不超过35亿元人民币或等值外币的授信额度，使用期限为自公司2025年第二次临时股东会审议通过之日起12个月内。

此外，为加速业务发展，公司还曾于2024年10月底公告，公司及子公司将以直租或售后回租的方式，与银行及其他金融机构开展融资租赁业务，预计融资总额不超过15亿元，主要用于公司及子公司日常经营。这些都为公司的流动性提供了一定支撑。