公司基本盘稳固，各项业务收入持续增长

公司主营业务涵盖消费类电脑及平板、加固智能终端、XR 及AIoT 业务。

加固智能终端方面，2024 年上半年公司实现营收1.39亿元， 同比增长1.90% 。公司基于自由加固计算品牌“ONERugged”发力高端加固智能终端产品线，聚焦工业自动化、智能制造、零售、仓储物流、车载、公共事业等重点领域，同时于海外设立办事处，拓展多元化销售渠道。

AIoT 业务方面，公司持续加大研发投入和市场扩展力度，鉴定推进“AI+”战略。2024 年上半年，公司AIoT 板块业务营收同比增长579.67%。对算力需求持续增长，资本开支保持在较高水平，用于支持云和人工智能产品的扩展，预计资本支出将连续增长。

公司坚定推进“AI+”战略，有望打造新成长曲线

AI 眼镜方面，公司早在2015 年成立子公司亿境虚拟，专注于近眼显示、三维空间显示与空间计算的XR 产品的研发与交付服务，是XR 类行业中技术成熟且具备批量生产能力的重要产品、方案和技术提供商。AI/AR 眼镜作为XR 产品的关键分支，市场前景广阔。Wellsenn XR 的数据显示，到2029年AI 智能眼镜的年销量有望达到5500 万副，而到2035 年预计将激增至14 亿副。亿境虚拟作为高通的核心方案合作伙伴之一，基于高通XR1/XR2 等主流芯片的产品，公司已与Rokid 等多家知名AR、XR 客户建立紧密合作。据亿境虚拟现实微信公众号报道，公司搭载高通AR1 Gen1 芯片的新一代AI 眼镜解决方案已于香港环球资源移动电子展上展出，软件功能方面，该产品对标Meta Rayban 2 AI 眼镜；硬件配置方面该产品整机重量45 克，具备1080P 防抖高清视频录制、5麦克风语音通话和立体音频播放。

AI PC 方面，伴随AI 大模型技术的不断成熟，AI PC 作为AI 硬件落地重点场景之一，促进换机需求的同时也对PC 硬件提出更高要求。根据Canalys 数据，2024 年全球AIPC 出货量将达到0.51 亿台，到2026 年和2028 年全球AIPC 出货量将达到1.54 亿台和2.08 亿台，2024 年至2028 年的复合增长率达到42%。2024 年上半年公司消费类电脑及平板业务实现营收8.37 亿元，同比增长0.98%。公司于2024 年初成立亿道企业级研究院，联合IDEA 为代表的高校、研究所等学术和科研机构共同推动相关“AI+”产品的研发与设计工作。

目前公司AIPC 产品已具备量产出货能力，市场反馈积极。

盈利预测

预测公司2024-2026 年收入分别为28.5、31.4、34.5 亿元，EPS 分别为0.92、1.03、1.15 元，当前股价对应PE 分别为56.2、49.9、44.7 倍，考虑公司在AI 眼镜方面的布局，未来有较大的潜在空间，给予“买入”投资评级。

风险提示

AI 眼镜市场需求不及预期；AIPC 新产品销售业绩不及预期；宏观经济波动不及预期。