本报告导读：

随着对电池安全性和能量密度提升的要求以及新能源车与低空飞行器等下游需求的带动，固态电池迎来发展机遇，布局产业链的相关公司有望率先受益。

投资要点：

投资建议：从 布局固态电池出发，推荐：宁德时代、亿纬锂能，受益标的：冠盛股份、国轩高科、孚能科技；从布局固态电池电解质出发，推荐：厦钨新能、容百科技、当升科技、振华新材，受益标的：上海洗霸、三祥新材；从布局固态电池设备工艺出发，受益标的：纳科诺尔、璞泰来、曼恩斯特、海目星；从布局固态电池适配的更高能材料体系出发，推荐：贝特瑞、中科电气、尚太科技，受益标的：元力股份、圣泉集团；从布局固态电池改性材料出发，推荐：信德新材、恩捷股份、星源材质；受益标的：多氟多、瑞泰新材、紫江企业。

固态电池催化不断，产业化进程加速。24 年3 月，《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030）》提出推动400Wh/kg 级航空锂电池产品投入量产，实现500Wh/kg 级航空锂电池产品应用验证；固态电池需求向空中拓展。24 年5 月，中国日报报道中国或将投入约60 亿元用于全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业或获得政府基础研发支持；政策支持进一步明确。24 年11 月，华为公布硫化物技术专利，固态电池应用再添核心客户；24 年11 月，晚点Auto 报道宁德时代在24 年增加了对全固态电池的研发投入，全固态研发团队扩充至超 1000 人；锂电龙头加大产业布局。25 年2 月，第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，欧阳明高院士研判全固态硫化物技术路线及攻坚时间表，比亚迪表示规模化后固液电池可以接近同价，并规划将在2027 年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030 年后实现大规模上车；固态电池产业化进度越发明晰。

安全与性能要求日益提高，固态电池有望成为液态电池体系补充。

安全性方面，液态电池常见液体溶剂与隔膜都是可燃的化学物，固态电池可减少或不使用液态电池的电解液与隔膜，其使用的固态电解质本身绝缘不具备可燃性。同时，锂枝晶在固态电解质中减慢生长，大大降低了电池短路和自燃的风险。能量密度方面，液态锂电池电解液在高电压下极易氧化分解，且易与负极发生反应，固态电池电化学稳定性窗口宽，可搭配更高负载电压，适配三元高镍、硅基等正负极活性材料，极大提升能量密度上限。

固态电解质为核心材料，四种工艺路线并行发展。根据固态电解质的体系不同，主要可分为聚合物、氧化物、硫化物和卤化物。目前看，固态电池研发仍属于多种体系并行。商业化进程来看，我们认为，短期看，固液混合电池作为中间形态电池方案工艺门槛更容易突破，有望成为国内率先规模生产的主要路线；长期看，考虑到下游对安全性和能量体系的不断需求，全固态电池有望逐步实现量产。

风险提示：供应链配套不及预期，产品导入不及预期