事件：国家能源局和国家统计局发布了电力工业统计数据以及能源生产情况：

1-10月全国风电新增装机45.8GW，同比增长23%；全国太阳能新增装机181.3GW，同比增长27%；全国火电新增装机42.18GW，同比下降4%。1-10月全社会用电量81836亿千瓦时，同比增长7.6%。

10月风电、太阳能装机均实现高增长。10月风电、太阳能新增装机分别为6.68GW、20.42GW，同比分别增长74.4%、49.9%，延续9月高增长趋势；截至10月末，风电、太阳能累计装机分别为486.17GW、793.11GW，同比分别增长20.3%、48.0%，占总装机比例分别为15.2%、24.8%。国网能源研究院在《中国电力供需分析报告2024》中预计全年风电新增装机90GW，同比增长16.5%；太阳能新增装机在2023年高基数的基础上进一步增长，达240GW，同比增长8.8%，连续两年突破200GW。我国可再生能源装机在2023年历史性超过化石能源后，占比将继续提升，装机结构将持续优化。

10月火电发电量增速高位回落，水电发电量降幅扩大。10月规上工业发电量7310亿千瓦时，同比增长2.1%，增速比9月份放缓3.9个百分点；10月规上工业火电/水电/核电/风电/太阳能发电量分别增长1.8%/下降14.9%/增长2.2%/增长34.0%/增长12.6%。其中10月火电发电量增速较9月回落7.1pct，主要是由于用电量增速放缓；10月水电发电量降幅较9月扩大0.3pct，主要是由于来水偏少，其中长江流域10月天然来水11300立方米每秒，较历史同期均值偏少31%，较极端枯水2022年偏少27%。考虑到去年11月全国来水由丰转枯，预计11月水电发电量降幅有望收窄。

10月用电量增速下降，高温缓解导致三产、居民生活用电量增速大幅回落。10月全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%（9月同比增长8.5%），增速较9月下降4.2pct。其中，10月一产/二产/三产/居民生活用电量分别为106/5337/1367/932亿千瓦时，同比分别增长5.1%/2.7%/8.4%/8.1%，相较9月增速变化分别为-1.3pct/-0.9pct/-4.3pct/-19.7pct。我们认为三产、居民生活用电量增速大幅回落主要是由于10月高温有所缓解，根据中国气象局数据，9月、10月全国平均气温分别为18.8°℃、11.9°℃，较常年同期偏高1.7C、0.8°C。

投资建议：全年看好具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等。

风险提示：装机规模不及预期的风险；煤炭价格大幅上涨的风险；上网电价下调的风险；行业竞争加剧的风险等。