事件

豪鹏科技发布公告： 2024H1 公司实现收入23.16 亿元/yoy+34.31%，实现归母净利润0.27 亿元/yoy+11.16%。

投资要点

2024Q2 收入同环比高增，利润环比大幅改善公司2024Q2 实现收入13 亿元/yoy+34%/QoQ+33%，实现归母净利润0.24 亿元/yoy+4.5%/QoQ+666%， 环比大幅改善。

2024Q2 毛利率为19%，净利率为1.8%。分业务看，2024H1 方形电池收入13.67 亿元/yoy+50%，圆柱电池收入6.8 亿元/yoy+41%，镍氢业务收入2.45 亿元/yoy-22%。

笔电业务持续强化竞争力，智能穿戴等表现抢眼2024H1 全球笔记本电脑出货量约 0.95 亿台/yoy+4%；公司笔记本电脑电池产品出货量2024H1 同比增长 48%，其中 Q2环比 Q1 出货量增长34.5%。公司智能穿戴类电池产品出货量2024H1 同比增长 39%，其中 Q2 环比 Q1 出货量增长34.1%。除在 TWS 耳机、智能手表等领域公司出货规模创历史新高外，在新的 AR 和 VR 类产品领域，公司持续加快与多家全球知名头部企业的联合研发，目前部分客户项目已到量产/试产阶段，同时有新项目处在下一代产品预研阶段。

工厂搬迁结束，强化费用管理，盈利拐点明确由于公司工厂搬迁、人员扩张等影响，公司收入端虽然快速增长，但利润端明显被费用端拖累。进入2024H2，公司收入端有望保持高增，叠加工厂搬迁结束，强化费用管理，盈利进入上行通道。

盈利预测

预测公司2024-2026 年归母净利润分别为1.53、3.48、4.97亿元，EPS 分别为1.86、4.24、6.05 元，当前股价对应PE分别为17、8、5 倍，维持“买入”评级。

风险提示

需求不及预期；原材料价格波动；费用控制不及预期；新客户开拓不及预期。