本报告导读：

行业需求复苏叠加新市场开拓，公司在手订单量显著增长，股权激励考核目标明确，公司将步入快速扩张阶段。

投资要点：

首次覆盖，给予增持评级。我们预计公司2023-2025 年EPS 为1.38/3.43/4.74 元，参考PE/PB 估值，给予公司2024 年18.2 X PE，对应目标价为62.43 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

消费电池复苏与新兴领域拓展带动电池需求上行。手机的换机周期在3 年左右，第一批5G 手机用户将在2023 年下半年到2024 年迎来新一轮换机。笔记本电脑方面，疫情期间居家办公或上课的需求提前透支了消费，2024 年也将迎来换机周期，IDC 预计全球笔记本电脑出货量有望再次呈现双位数的年增长率。两大主要市场回暖将显著带动消费电池需求上行。此外，新兴领域如可穿戴设备、电子烟、智能家居、机器人、便携式储能等细分市场将创造增量电池需求。

股权激励业绩目标明确，在手订单显著增长。公司坚持大客户战略，凭借深厚的技术积累和快速的技术迭代，获得了多个领域头部客户的认可。公司加大投入进行新产品新客户开发，积极抢占市场，在消费领域有望再突破，以实现收入的快速增长。公司目前已在部分细分市场成功扩大份额，在手订单显著增长。公司通过可转债项目进行老厂搬迁、新厂投建，将明显提高生产效率，扩大产能，有力支持公司快速扩张。此外公司积极布局储能领域，有望成功打造第二增长曲线。

催化剂：凭借开发新产品，新增优质客户，扩大市场份额。

风险提示：需求不及预期，新客户开拓不及预期，原材料价格波动。