行业近况

4 月上证综指上涨2.09%，创业板指数上涨2.21%，中信国防军工指数下跌1.61%；中金卫星指数上涨0.87%，跑输上证综指1.22 ppt，跑输创业板1.34ppt，跑赢中信国防军工指数2.48ppt。

评论

汽车直连拓展卫星应用新场景，中国航天大会发布多项重要成果。1）仰望U8 越野玩家版成为全球首款搭载天通卫星通信功能的量产车型，卫星提供的泛在化接入能够有效提升车辆主动安全性能。2）2024 中国航天大会发布国家遥感数据与应用服务平台（业务版）、引力二号可回收液体火箭等多项重要成果。我们认为，汽车等应用场景拓展有望进一步打开卫星互联网市场空间，产业新成果问世有望筑牢航天产业能力基础并加速其发展。

商业航天仍具备较大发展空间，政策支持下有望加速成长。1）据新华网报道，我国2023 年共实施26 次商业发射，占全年发射次数的39%，据SIA数据，23 年全球商业发射占比达62%。2）2024 年商业航天首次写入《政府工作报告》，我们统计2023 年至今北京、上海、重庆等13 个省级行政区陆续推出支持政策或将其写入政府工作报告。我们认为，国内商业航天活动占比低于海外，商业航天仍具备较大发展空间，2023 年以来各地陆续出台商业航天支持政策，有望加速商业航天产业成长。

商业航天内涵持续拓展，太空计算、发电、制造等新兴领域得到持续发掘。1）2023 年以来，NASA陆续发布Space Manufacturing TechnologyReport、Space-Based Solar Power等太空新兴产业报告，太空发电、制造等新兴领域逐步进入大众视野。2）太空计算中心构建及运行技术被列为十大宇航领域科学问题和技术难题，太空计算基于太空能源并提供泛在接入，能有效优化国家基础算力设施和能源布局。3）中国载人航天工程办公室将研究推动太空游客参与空间站飞行。据光明网报道，未来10~15 年，普通人进入太空或成为现实。我们认为，商业航天发展或推动航天成本快速下行，太空计算、发电、制造、载人等新兴领域潜力有望逐步释放。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价不变。我们认为，国内有望于2024 年迎来卫星互联网星座密集发射，基础设施建设及应用落地将带动产业链相关企业快速发展，1）卫星制造环节推荐：臻镭科技（科技硬件组联合覆盖）、航天电子、复旦微电（科技硬件组联合覆盖）、铖昌科技（科技硬件组联合覆盖），建议关注航天智装、航天环宇、佳缘科技（建议关注标的均未覆盖）；2）卫星应用环节推荐航天宏图、中科星图、华测导航。

风险

国内星座建设不及预期；下游应用拓展不及预期。