行业近况

2024 年2 月29 日，我国使用长征三号乙运载火箭成功发射卫星互联网高轨卫星01 星。

评论

首颗组网星成功发射，2024 年有望成为大规模组网发射元年。2024 年2月29 日，我国成功发射卫星互联网高轨卫星01 星。卫星互联网是商业航天的核心内容及重要的战略新兴产业，我们预计2024 年有望成为国内卫星互联网大规模组网发射元年；在卫星互联网工程引领下，卫星制造、发射、应用环节均有望进入发展新阶段，产业链上相关企业有望持续受益于商业航天的蓬勃发展。

国内2024 年航天发射或创历史新高，为大规模星座组网奠定运力基础。

据航天科技集团《中国航天科技活动蓝皮书（2023 年）》，中国航天2024年预计实施100 次左右发射任务，发射次数有望创单年度新高。我们认为，1）2024 年预计发射次数较2023 年67 次增长约49%，伴随商业发射场启用、长征新箭型首飞，国内运载能力有望持续提升，并为大规模星座组网提供关键运力基础；2）商业火箭发射服务渐趋成熟，已成为我国运载能力的重要补充，据蓝皮书数据，2024 年国内商业火箭预计完成30 次发射任务，同比增长约50%。

空间段建设有望加速应用落地，手机直连推动通用市场突破。1）空间段建设是卫星互联网服务能力的基础，当前航空卫星通信等应用已在国内落地，我们预计随着卫星互联网建设及空间段通信能力提升，更多卫星互联网应用有望逐步落地。2）2023 年以来华为等终端厂商推出多款搭载卫星通信功能的手机产品，手机直连在高端机型中快速普及。NSR预计未来十年手机直连累计市场规模达668 亿美元，我们认为，手机直连是卫星互联网通用市场的重要应用形式，有望为卫星互联网产业打开更大发展空间。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价不变。我们认为，以卫星互联网为代表的商业航天是国内新质生产力的代表，产业链上企业有望持续受益于卫星互联网工程建设。推荐：1）受益于下一代卫星互联网新技术的标的：臻镭科技、铖昌科技；2）卫星制造环节核心标的：航天电子、复旦微电；3）建议前瞻布局应用终端领域：盟升电子。建议关注：航天环宇、智明达、上海瀚讯、佳缘科技、国博电子（建议关注标的均未覆盖）。

风险

应用端拓展不及预期；星座建设不及预期。