硅料价格筑底企稳为23年上半年产业链价格最大的变化。23年6月以来的光伏板块反弹与22年底的板块反弹最大的不同在于本次反弹产业链价格有望真正触底企稳。22年底硅料反弹后站上20万/吨以上的高位后，随着产能不断投产，硅料价格依然不断下跌，随着硅料价格不断下降，市场也逐步下修预期，但6月以来硅料价格迅速跌破行业平均生产成本，且跌幅开始收窄，价格已基本无下降空间，光伏板块也随之反弹，展望下半年硅料价格或将维持底部水平，终端装机有望实质放量。

随着硅料价格下跌，全球光伏装机需求有望上修。23年6月份组件价格大幅下降，市场报价已经来到1.4元/w附近，展望23年下半年，组件价格预计将低于1-5月水平，且下半年为光伏装机旺季，如果按照5月份光伏装机保守估算6-12月份光伏装机量，预计23年国内光伏装机为151.51GW。

N型电池百花齐放。TOPCon投产难度超出市场预期，技术红利期有望延长。预计在未来较长的时期，头部先发企业会有较大的优势，可能在效率、成本上保持长时间领先。ABC电池在23年有望看到出货量实质提升，头部企业加大产能扩张速度提振市场信心。

投资分析意见：经过前期调整，光伏板块估值已经处于历史较低位置，风险已经得到较多释放，且当前硅料价格已经接近底部，有望筑底企稳，随着光伏装机旺季来临，产业链排产和终端装机有望放量。建议重视光伏板块底部布局机会，且7月份进入半年报披露期，光伏企业普遍业绩较好，有望催化半年报业绩行情。投资方向上，我们建议关注：N型TOPCON技术板块、当前处于盈利底部的头部硅片企业、辅材环节中竞争格局有望边际改善的玻璃板块以及Q3有望量利齐升的石英坩埚环节。

风险提示：1）全球光伏装机不及预期；2）N 型电池降本增效不及预期；3）产业链竞争加剧；新技术进展不及预期。