欧晶科技发布2022 年年度报告，2022 年实现营业收入14.33亿元，同比增长69.01%；实现归母净利润2.38 亿元，同比增长78.67%。

投资要点

量利齐升推动公司业绩高速增长

公司2022 年实现营业收入14.33 亿元，同比增长69.01%；实现归母净利润2.38 亿元，同比增长78.67%。其中，2022Q4 营业总收入为4.95 亿元，同比增长136.85%，环比增长38.55%；实现归母净利润0.84 亿元，同比增长355.89%，环比增长33.96%。公司主营业务石英坩埚产销规模上升，叠加产品售价提高，量利齐升推动公司业绩持续高速增长。

分产品看，公司石英坩埚以及光伏配套加工服务分别实现营收7.56/6.11 亿元，对应同比增长151%/24%，毛利率分别为42.58%/12.44%。公司2022 石英坩埚销量为12.1 万只，同比增长44.28%，平均销售单价达0.62 万元/只，同比增长74%。

高纯石英砂供需偏紧，石英坩埚充分受益

光伏装机增长迅速带动高纯石英砂供不应求，截至4 月7日，根据SMM 报价，高纯石英砂（石英坩埚中外层用）均价已达10 万元/吨，较上周上涨10000 元/吨。自2022 年下半年以来涨势迅猛，由于全球仅有三家企业可以稳定生产光伏用高纯石英砂，且海外两家供应商扩产进度低于预期，预计2023 年高纯石英砂供应持续偏紧，价格有望进一步上涨。而公司作为国内为数不多的具备量产大尺寸石英坩埚能力的厂商之一，技术工艺领先，与下游龙头企业TCL 中环合作稳定（2022 年TCL 中环为公司第一大客户，占公司全年销售额87.3%），可获得较为稳定的高纯石英砂供应，从而顺利传导上游涨价带来的成本压力，持续提高产品售价，充分受益于石英砂短缺带来的盈利提升。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为43、54、65 亿元，EPS 分别为6.2、8、10 元，当前股价对应PE 分别为20、16、13倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

下游光伏需求不及预期风险；高纯石英砂价格下跌风险；大盘系统性风险等。