海南免税消费“即购即提”政策落地。3 月21 日，国务院和海关总署、财政部、税务总局三部委相继发布了《关于同意在海南省暂时调整实施有关行政法规规定的批复》和《关于增加海南离岛免税购物“担保即提”和“即购即提”提货方式的公告》。此次再度开放即买即提等政策，主要为促进离岛旅客的即时消费，提升便利性、即时性。同时为避免代购等行为，政策明确金额、品类及数量限制。落地方案整体符合预期，有助于离岛免税消费规模提升。2025 年海南封关运作目标下，政策推进有望加快，此次即买即提为封关提前进行压力测试。

“担保即提”和“即购即提”有望进一步促进岛内免税消费，优化免税购物体验。“担保即提”适用于单价超过5 万元（含）的免税品，旅客支付货款并向海关提交进口税担保，可现场提货；物品不得在岛内使用；退还担保时，旅客本人向海关申请验核免税品，验核通过且旅客自购物之日起30 日内离岛，海关退还担保。“即购即提”适用于单价不超过2 万元（不含），免税品清单内且不超过每人每类限购数；离岛旅客支付货款后可现场提货，离岛环节海关不验核实物。

海南主要机场客流情况：月初至今，海口美兰机场累计班次9323 架，同比+78.67%，恢复至2019 年同期104.46%。；三亚凤凰机场累计班次10117 架，同比增长114.80%，恢复至2019 年同期109.36%。

行情回顾：上周（3 月20 日-3 月24 日）申万社服行业指数涨幅1.87%，在申万一级行业中排名第11。同期沪深300 指数涨幅1.72%，社服行业跑赢沪深300 指数0.15pcts。个股表现中，社服行业涨幅前5 个股为创业黑马（+30.48%），三特索道（+15.62%），国新文化（+12.96%），锋尚文化（+12.56%），西安旅游(+9.73%)。

投资建议：此次再度开放即买即提等政策，主要为促进离岛旅客的即时消费，提升便利性、即时性。同时为避免代购等行为，政策明确金额、品类及数量限制。落地方案整体符合预期，有助于离岛免税消费规模提升。2025 年海南封关运作目标下，政策推进有望加快，此次即买即提为封关提前进行压力测试，后续有望迎更多政策出台。今年免税消费进入淡季较往年延迟，Q2 又将迎来消博会、五一等节点，关注免税消费拐点。建议重点关注中国中免、王府井。

风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。