Booking Holdings 集团公布2022 年财报：22Q4 净利润同比增长100%，全年收入较19 年增长13%创疫后新高。22Q4，集团实现收入40.49 亿美元，同比35.83%/环比-33.10%；净利润12.35 亿美元，同比99.84%/环比-25.87%。2022 全年实现收入170.90 亿美元，同比55.96%；净利润30.58 亿美元，同比162.49%。

酒店间夜量和平均房价大幅回升，取消率较2020 年有所下降。全年酒店间夜量8.96 亿，同比增长51.61%，同比2019 年增长6.04%。固定汇率ADR 同比增长15%，同比2019 年增长25%。销售及推广费用大幅增长。2022 年公司推广营销费用59.93 亿美元，同比增长57.6%，搜索引擎提供的流量有所增加。公司销售费用18.18 亿美元，同比增长106.3%。

展望2023 年，复苏势头强劲。受欧洲和亚洲疫情形势好转影响，2023年1 月间夜量同比2022 年增长约60%，同比2019 年1 月增长26%，复苏势头强劲。1）2023Q1 预计间夜量将同比2022 年增长30%以上，总预订量将同比增长约35%，第一季度的营收占总预定比重和营业利润也将同比增长。2）2023 全年公司预计总预订量将增长约12%，营业利润将超过2019 年，营收占总预定额比重也将超过2022 年。

海南主要机场客流持续回升：月初至今，海口美兰机场累计班次29044架，同比2022 年+13.84%，恢复至2019 年同期102%；三亚凤凰机场累计班次22455 架，同比增长0.65%，恢复至2019 年同期106%。

行情回顾：上周（2 月20 日-2 月24 日）申万社服行业指数涨幅0.30%，在申万一级行业中排名第27。同期沪深300 指数涨幅0.66%，社服行业跑输沪深300 指数0.36pcts。个股表现中，社服行业涨幅前5 个股为创业黑马（+16.92%），ST 明诚（+15.65%），安车检测（+11.45%），钢研纳克（+9.68%），苏试试验(+6.97%)。

投资建议：1）出境游：近期出行持续回暖，境内外航班量持续回升，释放疫情期间积压出游需求，节后出行链全面复苏，建议重点关注OTA 平台及出境游相关标的。2）酒店：节后2 月商旅需求加快复苏，进入3 月旺季将有望延续高增，关注行业龙头的业绩增长弹性释放，关注锦江酒店，华住集团s，首旅酒店及君亭酒店。3）免税：节后主要机场航班量恢复良好，2023 年海南离岛免税有望再迎政策支持、免税消费将加速发展，建议重点关注中国中免、王府井。

风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。