本报告导读：

特朗普当选之后，粮食或采用反制措施。推动我国粮食生产加重自主可控，种子是产量提升核心抓手，转基因等种业技术应用有望加速。品种竞争力强、技术储备领先的公司有望受益。

投资要点：

投资建议：美 国若再度对中国加征关税，粮食或被继续使用对美进行反制。中国自美国进口大豆玉米预估持续减少。我国粮食自主可控必要性持续增强，种子是产量提升核心抓手，转基因等种业技术应用有望加速，品种竞争力强、技术储备领先的公司有望受益。推荐标的：隆平高科。受益标的：荃银高科、丰乐种业、康农种业、大北农、登海种业、苏垦农发、北大荒。

2018 年中方短期举措：对美国农产品加征关税。2018 年3 月美国对我国钢铁、铝制造产品加征关税，此后两国之间的贸易摩擦不断升级。为了应对美国的贸易保护和霸权行为，中国不得不在农产品贸易领域施行反制，对包括美国的大豆、玉米、猪肉在内等农产品加征关税。

贸易战后中方长期举措：降低对美农产品依赖度，大力发展国内粮食科技。一方面，我国降低对美农产品依赖。中美贸易摩擦开始后，大豆的进口额下降幅度最大，2017 年美国对中国出口大豆139.4 亿美元，占美国对中国农产品出口总额的57.9% ，2018 年中国自美国进口大豆金额下降至70.6 亿美元，降幅为49.3%。巴西已于2023 年取代美国，成为中国最大的玉米供应国。另一方面，我国加大粮食安全布局，《十九大报告》指出“确保国家粮食安全，把中国人的饭碗牢牢端在自己手中”；修改《种子法》，通过《种业振兴行动方案》、《粮食安全保障法》等，推动转基因玉米大豆试点。

我国应对农产品贸易冲击能力增强，种业先进技术应用或进一步加快。相比2018 年，我国对美国的农产品依赖度依然存在但是有所较低。美国若再度对中国加征关税，粮食或被继续运用于反制，中国自美国进口大豆玉米或持续减少。国内对粮食自主可控的要求预计进一步提升，或集中在——提升单产举措（例如转基因技术、基因编辑技术等种业技术应用加快）、扩大面积举措（例如对粮食种植补贴提升）。

风险提示：农产品价格大幅波动风险。产业政策变化风险。新品种研发和推广风险。