公司上半年海外业务持续放量带动物联网设备业务高增，前期华为鸿蒙布局及DCEP 加码逐渐迎来收获期，继续强烈推荐。

事件：公司发布2022 年中报，上半年实现营收36.54 亿元（YoY +2.86%）；归母净利润2.36 亿元（YoY -24.61%）；剔除公司持有的股权资产价格变动等非经营性扰动，扣非归母净利润3.06 亿元（YoY +33.36%）。22Q2 单季度实现营收18.64亿元（YoY +0.63%）；归母净利润1.52亿元（YoY -27.28%）；扣非归母净利润1.26 亿元（YoY +11.16%）。

海外物联网设备业务持续放量，突发疫情等影响商户运营业务。物联网设备集群业务上半年实现营收16.60 亿元，YoY +36.77%，增长动力主要为海外业务快速发展，海外收入占比已超六成，YoY+68.18%，其中：电子支付设备产品合计销量超过580 万台（去年同期约460 万台），其中海外销量超190万台（YoY +62.13%）；信息识别设备业务上半年新增近十家行业头部合作客户，在电子制造、新能源、汽车装配等工业应用领域收入YoY +20.96%，海外业务收入YoY +26.77%。行业数字化集群业务上半年实现营收19.87 亿元（YoY -14.77%）。其中：商户运营及增值服务实现支付服务业务总交易量超1.1 万亿（YoY -17.85%）,金融科技业务截至2022 年6 月管理资产余额42.56 亿元。商户运营服务上半年主要受牌照续展与突发疫情等多重因素影响，6 月公司《支付业务许可证》成功获得续展，持续深化与多家银行开展商户联合收单业务和营销补贴活动，下半年业务有望持续高效运营。

积极推进IT 国产化进程，鸿蒙布局成果落地。公司基于OpenHarmony 打造自主可控的移动智能终端产业生态，上半年推出多款自主研发的泛智能终端产品，实现了从外观设计、模块组合、系统搭建到应用开发的全国产化，并通过了银联机构的产品认证；商用化方面，公司基于社区OpenHarmony3.1开展新一代解码设备的系统适配工作，完成了行业系统开发板级适配，深入探索分布式软总线技术应用，开发OpenHarmony 标准系统的行业平板产品。

DCEP 建设取得较好进展，持续加码数字产业。上半年，公司作为数字人民币产业联盟理事长单位，深度参与数字人民币创新试点，为多家商业银行完成受理终端的改造升级和试点城市的落地使用。特别是公司在2022 北京冬奥会期间以唯一总行级数字人民币支付受理系统建设外包服务商及核心智能POS 提供商的身份，全力支持北京冬奥会数字人民币应用场景的建设。此外，公司与建设银行、中国银行、邮储银行进行数字人民币相关系统对接，成功落地园区、旅游景点、展会等场景，实现了基于数字人民币的联合运营模式。

维持“强烈推荐”投资评级。预计22-24 年净利润7.23/8.98/11.41 亿元，对应PE 20/16/12x。维持强烈推荐。

风险提示：海外市场政策风险；新技术落地不及预期；疫情反复。