投资要点

事级市场表现：2016 年初至今（2016.9.15）汽车及零部件行业下跌10.2%，跑赢沪深300 指数，子板块中商用车板块表现较好，经销商板块跌幅最大。年初以来涨幅较大个股集中在零部件与商用车板块，零部件大多积极并购谋求转型，商用车多受益于重卡景气度回升。

汽车累计销量增幅继续提升。8 月汽车销量同比增长24%。乘用车/商用车销售同比增长26.3%/12%。1-8 月汽车销量同比增11.4%，SUV依然是增量主要来源。乘用车分企业看，广汽、吉利增幅领先于其他车企；商用车在重卡带动下，销量稳步回升，其中宇通、中通表现较好。

新能源汽车长期高增长趋势不变。据中汽协，8 月新能源汽车销售3.8万辆，同比增92%，据工信部，1-8 月新能源汽车累计产23 万辆，同比增81%。其中纯电动乘用车12.3 万辆，同比大幅增长115%，骗补典型企业公布，有利于各方预期稳定，今年第四季度新能源汽车有望放量增长。

行业景气度持续，多个板块各有亮点。2016 年1-7 月汽车行业利润同比增8%，较2015 年利润增幅提高6.5 个百分点，利润率同比下降。

汽车板块中报总结：乘用车投资收益同比增2.9%，增速较2015 全年有所回落，并表业务净利润同比提升，广汽集团、上汽集团扭亏为盈。零部件净利润同比增1%，较2015 年大幅好转，盈利能力略有回升。经销商收入与盈利同比双提升，结束多年来增速持续下行态势，库存情况好转，并购整合和汽车金融是大势所趋。

盈利预测与投资建议。乘用车购置税减半持续提振汽车销量，增长态势将持续，看好处于新车周期+低估值高分红蓝筹股，如广汽集团、上汽集团、长安汽车等。零部件转型升级布局高端产业，关注估值处于历史低位、外延能力强的企业，强烈推荐均胜电子、推荐中鼎股份、银亿股份等。并且关注以下几条投资主线，新能源汽车：骗补靴子落地，补贴调整将近，具备技术优势的龙头企业最受益，看好宇通客车、比亚迪、江淮汽车等。车联网技术路线图发布在即，相关产业链商业化进程启动加速：推荐宁波高发、兴民智通。辅助驾驶：关注产品落地较快、有业绩支撑的星宇股份。经销商&后市场：看好以融资租赁等高增长后市场业务为利润主要来源的广汇汽车。

风险提示：1）新能源汽车销量不及预期2）汽车销量不达预期。