本报告导读：

桂林旅游市场逐渐复苏，大股东全额定增获批，公司经营有望减亏。

投资要点：

投资建议：公 司业绩低于预期，下调公司2021-2023 年EPS-0.11（-0.05）/0.04（-0.01）/0.21（-0.02）元。疫情因素不影响公司长期价值，且公司持续提质增效，开发新利润增长点。维持目标价8.14元，维持增持评级。

业绩简述：公司预计2021Q1-Q3 归母净利润亏损约9800 万元，同比去年亏损收窄，其中Q3 亏损约3439 万元，同比去年亏损加大。

2021 年1-9 月，公司游客接待量同比增长约28%，实现营业收入约20,315 万元，同比增长约19%。2021 年第三季度，受国内新冠肺炎疫情反复影响，逐渐复苏的桂林旅游市场再次受到打击，公司2021年第三季度游客接待量同比下降约28%。

坚持中期发展战略。控股股东桂林旅游发展总公司拥有丰富的优质旅游资源，公司将加强资本运作，实现旅游资源的大整合和大管理，不断做强做大做优旅游经营业务。

风险因素：疫情影响长于预期、天气因素影响出行需求、在建项目不及预期。