本报告导读：

公司营收及利润快速增长，超出市场预期，三季度营收创历史新高，存货高增为后续发展奠定坚实基础，公司持续引领 AI算力行业，有望实现超预期发展。

投资要点：

维持“增持” 评级，上调目标价至 74.28 元。根据三季报上调盈利预测，预计2024-2026 年公司EPS 分别为1.74(+0.03)、2.11(+0.13)、2.47(+0.21)元，同比增长43.8%、21.2%、18.8%，考虑到估值切换，按照可比公司2025 年平均估值水平，给予35.18 倍PE 估值，上调目标价至74.28 元，维持“增持”评级。

公司营收及利润快速增长，超出市场预期。公司发布三季报，2024年前三季度实现营收831.26 亿元，同比增长72.26%；实现归母净利润12.94 亿元，同比增长67.05%；实现扣非归母净利润11.55 亿元，同比增长176.67%；业绩持续高增，超出市场预期。

三季度营收创历史新高，存货高增为后续发展奠定坚实基础。受益于下游需求的高景气，单三季度公司实现营收410.62 亿元，同比增长76.05%，环比增长67.90%，单季度营收创造历史新高。面对存在波动风险的供应链环境，公司积极加强核心元器件等备货力度，截止三季报末公司存货达到385.09 亿元，同比增长82.50%，环比中报增长20.70%，存货的高速增长为公司后续业绩增长奠定坚实基础。

浪潮信息持续引领AI 算力行业，未来有望实现超预期发展。10 月24 日，浪潮信息重磅发布元脑服务器第八代算力平台，业界率先实现“一机多芯”，同一架构支持英特尔至强6 处理器及AMD EPYC9005 系列处理器，在促进多元生态共进的同时，具备更全面的智能能力和更高能效，更好支撑AI 大模型开发与应用创新。该产品一经发布，就同时刷新了SPEC CPU 整机性能及SPEC Power 能效两大测试的世界记录，对比上一代平台性能记录大幅提升24%，能效记录提升20%，在全部细分场景测评中均获得第一，在人工智能计算类场景中整机性能提升70%，成为企业级服务器新标杆。根据9 月30 日IDC 最新数据，2024 年上半年中国加速计算服务器市场规模达到50 亿美元，同比增长63%，浪潮信息市份额稳居第一，预计到2028 年市场规模将超过250 亿美元，继续保持较快增速，公司作为AI 算力龙头企业，有望实现超预期发展。

风险提示：核心元器件供应紧张、市场竞争加剧的风险。