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浪潮信息(000977)2024年中报业绩预告点评:二季度收入高增 服务器出货量景气度回升

东北证券股份有限公司 07-16 00:00

事件:浪潮信息发布 2024年半年度业绩预告。公司 2024 年上半年预计实现归母净利润5.5-6.5 亿元,同比增长75.56%-107.48%;实现扣非归母净利润3.72-4.72 亿元,同比实现扭亏。公司还预计收入将同比增长60%以上。

单Q2 收入增长超预期。公司2Q24 预计实现收入220.7 亿元,同比增长43.3%。收入增长的主要原因为,一方面通用服务器出货显著好于2023年,国内云厂商资本开支和服务器换代需求增长。另一方面AI 服务器二季度逐渐开始出货,对业绩增长形成贡献。公司预计2Q24 实现归母净利润2.44-3.44 亿元,同比增长112%-199%。

全球服务器出货量上涨,浪潮信息龙头地位稳固。7 月初,Gartner 发布《2024 年第一季度全球服务器市场报告》,2024 年第一季度全球服务器市场销售额保持增长,销售额407.5 亿美元,同比增长59.9%,出货量282.0 万台,同比增长5.9%,大中华地区同比增长30.3%;其中浪潮信息蝉联全球前二,中国第一,服务器出货量全球市场占比11.3%,同比增长50.4%,为TOP5 厂商增速第一。全球服务器出货量增长主要原因为:

1)AIGC 爆发阶段,基于GPU、ASIC、FPGA 等多种加速芯片的AI 服务器需求持续上涨,Gartner 预计至2027 年AI 服务器市场规模CAGR将高达30%;2)超大规模云服务商加快生成式AI 与传统企业应用结合,通用服务器“智”变需求上涨,拉动2024Q1 出货量上行。浪潮信息作为国内服务器龙头厂商,将持续受益于行业景气度提升。

浪潮面向AI 计算,前瞻布局液冷、AI 平台等技术。AI 服务器领域,浪潮可实现AI 计算系统超过80%的实际算力利用率,并通过计算策略优化可实现性能99%线性扩展;在液冷方面,浪潮研发全液冷冷板、浸没式冷板等多种散热技术,PUE 可低至1.1;在软件支持方面,浪潮研发AIStation V5 开发平台,新增适配50+大模型结构,内置10+微调数据集和20+可配置参数项,集成高性能推理服务框架,提高了整体交付能力。

投资建议:我们预计公司2024-2026 年分别实现收入834/919/1052 亿元,同比增长26.6%/10.2%/14.5%;实现归母净利润23.3 /27.4/33.3 亿元,同比增长30.5%/18.0%/21.3%。维持“买入”评级。

风险提示:中美科技制裁加剧导致浪潮信息上游芯片供应短缺的风险;下游客户资本开支不及预期的风险;行业竞争加剧、毛利率下降的风险;上游AI 芯片出货份额波动导致公司市占率下滑的风险。

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