本报告导读:
公司中报营收创历史新高,净利润增长提速,全球算力市场实现较快增长,公司市场龙头地位稳固,大模型训练及推理需求的快速增长有望推动公司业务超预期发展。
投资要点:
维持“增持” 评级,维持目标价72.58 元。根据公司财报调整并新增盈利预测,预计2024-2026 年公司EPS 分别为1.70(-0.26)、1.98(-0.40)、2.26 元,同比增长40%、17%、14%,考虑到AI 算力需求对公司业绩增长的持续推动,维持目标价72.58 元,对应2024 年43xPE,维持“增持”评级
公司中报营收创历史新高,净利润增长提速。公司发布中报预告,预计2024 年上半年公司营收同比增长60%以上,据此测算中报营收将达到397 亿元以上,创历史新高,二季度营收同比增长43%以上,继续保持较快增长;预计2024 年上半年公司实现归母净利润5.5-6.5 亿元,同比增长75.56%-107.48%,据此测算二季度净利润增速预计为112%-199%,相较一季度有明显提速,业绩实现快速增长。
全球算力市场实现较快增长,公司市场龙头地位稳固。根据Gartner 及IDC 统计数据,2024 年第一季度,全球服务器市场销售额同比增长59.9%至407.5 亿美元,中国x86 通用服务器市场销售额同比增长23.3%,全球及中国算力市场均实现较快增长。浪潮信息出货量蝉联全球第二,中国第一,全球出货量市占率达到11.3%,出货量同比增长50.4%,在TOP5 厂商中的增速稳居第一。
大模型训练及推理需求的快速增长有望推动公司业务超预期发展。进入2024 年以来,头部互联网大客户加大了对文生图、文生视频大模型以及超大参数规模大模型的研发投入,AI 大模型对训练侧及推理侧的算力需求有望保持快速增长。以H20 为主的AI 芯片供应链也趋于稳定。公司作为全球AI 服务器龙头厂商,有望深度受益于大客户需求的爆发和核心芯片供应的恢复,在未来实现超预期发展。
风险提示。市场竞争加剧的风险、核心元器件供应紧张的风险。