事件1：人民网报道：为统筹推进疫情防控和经济社会发展，中国国家铁路集团有限公司将对中国铁路上海局集团有限公司基建投资计划做出调整，全年投资预计900 亿元以上，比原投资计划增加50 多亿元，其中上半年计划完成350 亿元左右，建设任务持续维持高位。

事件2：中国经营网报道：广铁集团人士对《中国经营报》记者称，自2020 年3 月底以来，国铁集团要求旗下18 个铁路局摸底境内铁路基建项目。4 月中旬，广铁集团将摸排结果上报并得到批准。该人士透露，目前广铁集团已经将年初制定的基建投资716 亿元目标调整至771 亿元，上调55 亿元。中国经营报记者不完全统计，截至目前，2020 年全国铁路固定资产投资额已经超过8150 亿元；中国铁路上海、广州局集团已确认调增额度，北京局、武汉局、成都局等集团业即将调整。

应对经济下行压力，铁路投资额迎上调机遇。根据wind 数据，铁路投资自2014 年起，已经连续6 年维持在每年8000 亿的投资水平。2020年全国交通运输工作会议披露，铁路投资今年原目标依然是8000 亿元。而随着国内一季度疫情影响，经济压力增大，国家统计局披露国内一季度GDP 增速为-6.8%。为应对经济压力，2 月24 日，国家发改委基础司组织召开系统视频会议，部署加快推动重大交通项目开工复工各项工作，要求提前实施“十四五”规划等重大铁路、公路、水运、机场项目开工复工。我们认为，根据国铁集团（前身铁路总局、铁道部）历史投资情况，其曾在2012 及2014 年出现过上调投资计划的情况，背景均是国家提出扩大内需。在疫情全球升温的2020 年，国内需求对经济稳定运行更为重要，铁路投资额迎来上调机遇，全年投资完成额预计超过8100 亿元概率较大。

后续投资节奏将加快：根据wind 数据，今年1~3 月国家铁路投资完成额仅779.7 亿元，同比下滑21.74%。如铁路投资完成额还较年初计划有进一步上调，则意味着后续铁路投资节奏将加快。

投资建议。铁路设备保持平稳发展；城市轨道交通迎政策利好，景气向上。建议关注：产业链优势日益突显，盈利能力稳步提升的整车龙头企业中国中车（601766.SH/01766.HK）；城轨业务占比较高的康尼机电（603111.SH）、交控科技（688015.SH）；产品多样化发展的华铁股份（ 000976.SZ ）； 轨道交通控制系统龙头中国通号（688009.SH/03969.HK）。

风险提示。铁路相关的政策计划和执行进度具有不确定性；采购主体相对单一对于产品定价的影响；铁路设备企业的盈利受到原材料成本等影响；海外市场开拓进展具有曲折波动的特点。