核心观点

日前,国务院办公厅出台了《促进跨境电子商务健康快速发展的指导意见》,我们理解,该意见的核心宗旨为:(1)发挥中国制造大国的优势,引导中国企业扩大海外行销网络,利用海外需求疏导中国部分产业的过剩产能;(2)合理增加进口,将居民消费留至境内;(3)支持有实力的企业成为领导者,培育一批有影响力的公共平台;(4)提升进出口产业链效率,特别是在通关、检验检疫和支付结算等环节;(4)引导产业向规范化方向发展。

2015 年全球跨境电子商务大会数据显示,2016 年中国跨境电商进出口规模约为6.5 万亿元:2015 年全球跨境电子商务大会数据显示,2014年中国跨境电商进出口规模约为4.2 万亿,同比增长33%,其中约85%为出口,并预估至2016 年中国跨境电商交易规模将升至6.5万亿左右。我们认为B2C 类跨境电商商家,于建立初期布局线上业务占比较高的日化品类有助迅速获得流量并增加回头率:Euromonitor 数据显示,分品类看,2014 年中国线上销售占比排名居前的品类依次分别为母婴、彩妆、护肤、套装、男士护理用品及沐浴用品,线上销售收入占比分别为18.1%、17.6%、15.5%、13.3%、12.7%和10.1%。考量高端日化品几乎均被海外品牌占据,我们认为B2C 类跨境电商商家,于建立初期布局日化品类有助迅速获得流量,搭配日化品较高的消费者品牌忠诚度,亦有助增加回头率。

B2C 类跨境电商格局分散,是新进入者的机会:Euromonitor 数据显示,2014 年中国线上购物渗透率约为14%,并预估至2017 年将升至20%。格局极为分散,2014 年排名前三的商家分别为天猫(隶属于阿里巴巴(BABA.N,未评级)),聚美优品(JMEI.N,未评级)和维品会(VIPS.N,未评级),其GMV 分别约为29.7 亿美元、7.5 亿美元、4.6 亿美元,即便是份额最大的天猫,其GMV也仅占进口类跨境电商份额的5‰(2014年中国跨境进口额约为6,300 亿元=2014 年中国跨境电商进出口规模约为4.2 万亿*15%(其中15%为进口),5‰=天猫的GMV 为29.7 亿/2014 年中国跨境电商进口额约为6,300 亿元)。

资源类企业为受惠者,重申看多佛塑科技(000973.SZ,未评级):我们重申看多佛塑科技,基于:(1)公司拥有地处广州南沙自贸区的核心地块,资源稀缺且不可复制,有望吸引大型跨境电商进驻;(2)大股东广新控股为广东省最大的外贸企业;(3)国企改革基础夯实。