本策略报告结合2012 年上市公司业绩表现，深入分析了锂电池产业链各个细分环节的投资逻辑和投资机会，指出了中长期锂电池行业四类投资机会，精选三大确定性最高的细分领域给出投资建议。抓住产业链确定性增长因素带来的投资机会是锂电池行业二季度投资的主攻方向。

电子烟用锂电池等细分行业崛起带来的确定性投资机会。自从美国FDA 法规障碍扫除以来，欧美市场电子烟需求得以释放，13年需求倍增，国内相关配套产业链有望获得电子烟行业快速崛起的成长红利。亿纬锂能作为国内电子烟用锂离子电池龙头，占据了国内近 50% 的份额，行业地位稳固，订单饱满，未来2~3 年有望保持高增速，值得长期持有。

关键材料领域“版图之争”和“供应链之争”依旧是关注的焦点。六氟磷酸锂领域的“版图之争”和电解液领域的“供应链之争”将继续贯穿全年。六氟磷酸锂的成长性得以验证，电解液环节的盈利水平有所提升。隔膜领域“二次投资”浪潮的实际效果也将在 13年得到检验。投资标的方面，建议关注六氟磷酸锂领域的多氟多和九九久，电解液领域推荐新宙邦，隔膜领域建议关注沧州明珠、南洋科技等企业。

上游矿产价值向上重估以及锂盐生产企业放量带来的投资机会。13年下半年市场对矿产品价格上浮的强烈预期，价格上浮引发的矿产价值重估值得关注。从国内矿产资源开发进度来看，国内拥有矿产资源的上市公司选矿产能建设也将提速。如果矿石产品价格呈现缓慢上扬态势，碳酸锂企业盈利也有望得以提升，建议积极关注天齐锂业、江特电机。

正极材料回暖以及技术路线变迁带来的投资机会。正极材料盈利回升确认，但12年四季度“旺季”表现略低于预期，一季度盈利大幅提升的态势并不明朗，从长期来看，业绩回升的速度依然有赖高端产品占比的提升。从技术路线差异化需求来看，高端钴酸锂和三元材料的需求旺盛，建议关注当升科技、众和股份和杉杉股份。

风险提示：电子烟需求放缓；六氟磷酸锂价格下跌过快。