行业景气度仍在高位，但是下游需求的疲软以及资金面的持续偏紧，使得短期内行业整体盈利能力存在下滑的风险。同时，我们认为“十二五”期间，行业的结构调整升级将主要围绕着改造提升传统产业和培育壮大战略性新兴产业这两条主线进行，这使得未来化工新材料以及精细化工产业将呈现出更好的成长性。因此，我们下调基础化工行业的投资评级为“中性”，维持化工新材料及精细化工行业“推荐”的投资评级。

2010年10月，国务院发布了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》， 将新材料产业列为重点培育和发展的产业之一，这给新材料产业迎来了新的历史机遇和挑战。在国家政策的大力扶持下，一些具备资金实力且富有创新精神的企业正在加大研发，部分产品的技术日臻成熟并逐步实现国产化，目前主要集中在功能性高分子薄膜材料、工程及改性塑料、特种纤维以及有机氟硅材料等领域。对此我们重点看好：康得新、佛塑科技、金发科技、天晟新材、日科化学、泰和新材、永太科技和宏达新材等。

从目前国内精细化工行业的发展现状来看，传统精细化工领域总体上讲是“量有余，而质不足”，；对于新领域的精细化工，随着产业升级和消费升级的内在要求，其未来的市场空间将会快速成长，相关领域的公司优质公司将会具备更好的成长性。从行业的整合进度，以及企业的技术优势，我们认为新安股份、浙江龙盛、上海家化和联化科技更值得关注。

相比化工新材料和精细化工产业来说，基础化工的产能结构性过剩的矛盾更为突出，其在“十二五”期间的首要任务就是控制总量，严格控制新增产能，以及淘汰落后产能。同时，由于地缘政治的动荡加剧世界油价的波动性，这将加大中国化工企业成本控制的难度，拥有资源成为企业发展的关键。因此，我们认为那些拥有稀缺性资源的大企业将会充分受益，从目前国家产业政策的扶持力度来看，短期内我们相对看好钾肥以及具有上下游一体化的磷化工企业。对此我们重点看好：盐湖股份、兴发集团和湖北宜化等。

风险提示：大盘的系统性风险；全球经济二次探底，造成行业需求大幅下滑的风险；企业新产品开发和商业化失败的风险；原材料价格大幅波动的风险。